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2023中级会计职称财务管理答疑周刊
问题索引：
问题一：股权筹资的优缺点有哪些？
问题二：请汇总一下股权筹资方式的优缺点有哪些？
问题三：请汇总一下衍生工具筹资方式的优缺点有哪些？
问题四：销售百分比法下，敏感资产和敏感负债都有哪些？
问题五：影响影响资本成本的因素有哪些？
【问题一】股权筹资的优缺点有哪些？
【解答】
| 优点 | （1）股权筹资是企业稳定的资本基础：除非企业清算，无须偿还 （2）股权筹资是企业良好的信誉基础：股权资本是企业最基本的资本，代表公司的资本实力，同时也是其他方式筹资的基础 （3）企业的财务风险较小：没有还本付息的压力 |
| 缺点 | （1）资本成本较高：股权投资风险较高，投资者要求的收益率较高；股息红利税后支付，无抵税效应；普通股发行、上市费用较高 （2）控制权变更可能影响企业长期稳定发展：控制权变更导致管理层人事变动和影响决策效率，影响公司正常经营 （3）信息沟通与披露成本较大：上市公司股东众多，公司需通过公开披露信息使其了解公司状况，甚至需要专设部门 |
【问题二】请汇总一下股权筹资方式的优缺点有哪些？
【解答】1. 吸收直接投资的筹资特点
| 优点 | （1）能够尽快形成生产能力：如吸收实物资产投资 （2）容易进行信息沟通：投资者比较单一，股权没有社会化、分散化，甚至直接担任公司管理层职务 （3）手续简便，筹资费用低 |
| 缺点 | （1）资本成本较高（相对股票筹资来讲）：投资者往往要求将大部分盈余作为红利分配 （2）公司控制权集中，不利于公司治理：投资者一般都要求获得与投资数额相适应的经营管理权 （3）不易进行产权交易：没有以证券为媒介，不利于产权交易 |
2.发行普通股股票的筹资特点
| 优点 | （1）两权分离，有助于公司自主经营管理：股东拥有所有权，但公司日常经营管理事务主要由董事会和经理层负责，有利于公司自主管理、自主经营 （2）增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让：股东的大众化有利于增加社会声誉；以股票做媒介便于股权的流通与转让，有利于市场确定公司的价值 |
| 缺点 | （1）资本成本较高：投资风险较大，股东要求较高的风险补偿 （2）不易及时形成生产能力：吸收的一般都是货币资金 （3）易分散控制权 |
3.留存收益筹资特点
（1）属于内部筹资，不用发生筹资费用，资本成本较低（与普通股筹资比较）；
（2）维持公司的控制权分布（与普通股、吸收直接投资比较）；
（3）筹资数额有限。
【问题三】请汇总一下衍生工具筹资方式的优缺点有哪些？
【解答】1.可转换债券的筹资特点
| 优点 | （1）筹资灵活性：投资者转股，发行公司避免还本付息的压力，投资者不转股，发行公司可避免长期的股东资本成本负担 （2）资本成本较低：可转债利率低于同一条件下普通债券的利率，且转股时无须另外支付筹资费用 （3）筹资效率高：可转债在发行时规定的转换价格往往高于当时的股票价格，所以，在公司发行新股时机不佳时，可以先发行可转债，将来再变相发行普通股，以较少的股份代价筹集了更多的股权资金 |
| 缺点 | 存在不转换和回售的财务压力 |
2.认股权证的筹资特点
| 内容 | 说明 |
| 1.认股权证是一种融资促进工具 | 认股权证以约定价格认购股票，能保证公司在规定的期限内完成股票发行计划 |
| 2.有助于改善上市公司的治理结构 | 认股权证能够约束上市公司的败德行为，并激励他们更加努力地提升上市公司的市场价值 |
| 3.有利于推进上市公司的股权激励机制 | 认股权证是常用的员工激励工具 |
3.优先股的特点
| 优点 | （1）有利于丰富资本市场的投资结构 （2）有利于股份公司股权资本结构的调整 （3）有利于保障普通股收益和控制权 （4）有利于降低公司财务风险 |
| 缺点 | 资本成本相对于债务较高且股利支付相对于普通股具有固定性，可能给股份公司带来一定的财务负担 |
【问题四】销售百分比法下，敏感性资产和敏感性负债都有哪些？
【解答】1.敏感性资产：随销售额的变动而同向变动的经营性资产。主要包括货币资金、应收账款、存货等正常经营中的流动资产。
2.敏感性负债（自发性负债、自动性债务）：随销售额的变动而同向变动的经营性负债。主要包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。
【问题五】影响影响资本成本的因素有哪些？
【解答】
| 因素 | 具体影响 |
| 总体经济环境 | 国民经济健康稳定发展，通货膨胀率低，投资风险小，投资者要求的必要报酬率就低，筹资者的资本成本就低；反之，经济发展过热，通货膨胀较高，投资风险大，投资者要求的必要报酬率就高，筹资者的资本成本就高 |
| 资本市场条件 | 资本市场有效，证券流动性好，投资风险小，投资者要求的必要收益率低，筹资方的资本成本低；资本市场缺乏效率，证券流动性差，投资风险大，投资者要求的必要收益率高，筹资方的资本成本高 |
| 企业经营状况和 融资状况 | 若企业总体风险高（包括经营风险和财务风险），投资者要求的必要收益率高，筹资方的资本成本较高，反之，企业总体风险小，投资者要求的必要收益率小，筹资方的资本成本较小 |
| 企业对筹资规模 和时限的需求 | 筹资规模大、占用时间长，不确定性就大，资本成本较高；反之则较低 |
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