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知识点：财务杠杆与财务风险
(1)财务风险
由于(债务或优先股)筹资原因产生的(固定)资本成本负担而导致的普通股收益波动(大于息税前利润波动)的风险，产生原因是资产报酬(息税前利润)的不利变化(即经营风险)和资本成本的固定负担(即财务杠杆效应)。
【提示】
①营风险与财务风险的关系
企业在持续经营过程中，必然承担经营风险。财务风险不能脱离经营风险而独立存在，是企业采用承担固定性资本成本的筹资方式(即产生了财务杠杆效应)后“叠加”在经营风险基础之上的风险。
即：经营风险导致息税前利润产生波动性，而债务或优先股筹资使企业承担固定性资本成本负担，用波动的息税前利润去抵偿固定的资本成本，会导致每股收益的波动性大于息税前利润的波动性(即财务杠杆效应)，也就是每股收益承担的风险要多于经营风险，多出的风险即为财务风险。
②每股收益是息税前利润的函数，经营风险导致息税前利润变动的同时，也必然导致每股收益的变动。
在企业承担固定性资本成本的情况下，每股收益的变动性是经营风险与财务风险共同作用的结果。如果企业不承担固定性资本成本，则普通股股东只承担经营风险；如果企业承担固定性资本成本(采用债务筹资或优先股筹资)，则普通股股东同时承担经营风险和财务风险。
(2)财务杠杆与财务风险的关系
财务杠杆放大了资产报酬变化(经营风险)对普通股收益的影响，即在经营风险的基础上“叠加”了财务风险。
财务杠杆系数越高，表明息税前利润的变动放大的普通股收益的波动程度越大，在经营风险基础上叠加的财务风险也就越大。
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