中级会计职称财务管理预习知识：财务杠杆与财务风险

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知识点：财务杠杆与财务风险

（1）财务风险

由于（债务或优先股）筹资原因产生的（固定）资本成本负担而导致的普通股收益波动（大于息税前利润波动）的风险，产生原因是资产报酬（息税前利润）的不利变化（即经营风险）和资本成本的固定负担（财务杠杆效应）。

【提示】息税前利润受经营活动影响，固定资本成本来源于公司的筹资活动。所以普通股每股收益受经营活动和筹资活动的双重影响。

【提示】

①财务风险不能脱离经营风险而独立存在，是企业承担了固定资本成本负担（产生了财务杠杆效应）后“叠加”在经营风险基础之上的风险。即：经营风险导致息税前利润产生波动性，而债务或优先股筹资使企业承担固定资本成本负担，用波动的息税前利润去抵偿固定的资本成本，会导致每股收益的波动性大于息税前利润的波动性（即财务杠杆效应），也就是每股收益承担的风险要多于经营风险，多出的风险即为财务风险。

②企业在持续经营过程中，必然承担经营风险，只有当企业采用了承担固定性资本成本的筹资方式时，才会进一步承担财务风险。

③每股收益是息税前利润的函数，经营风险导致息税前利润变动的同时，也必然导致每股收益的变动。在企业承担固定性资本成本的情况下，每股收益的变动性是经营风险与财务风险共同作用的结果。——如果企业不承担固定性资本成本，则普通股股东只承担经营风险；如果企业承担固定性资本成本（采用债务筹资或优先股筹资），则普通股股东同时承担经营风险和财务风险。

（2）财务杠杆与财务风险的关系

财务杠杆放大了资产报酬变化（经营风险）对普通股收益的影响，即在经营风险的基础上“叠加”了财务风险。财务杠杆系数越高，表明息税前利润的变动放大的普通股收益的波动程度越大，在经营风险基础上叠加的财务风险也就越大。

因2020年中级会计职称教材和大纲暂未公布，以上《财务管理》知识点来源于2019年内容，大家可先学习2019年中级会计职称《财务管理》知识点，提前学习和掌握知识点。

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