中级会计师《财务管理》知识点：净现值（NPV）

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净现值（NPV）

（一）基本原理

1. 基本计算

净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值

其中：“未来现金净流量”是指投产日后的现金净流量，即营业期现金净流量和终结期现金净流量。

2. 贴现率的选用

（1）市场利率；

（2）投资者希望获得的预期最低投资报酬率；

（3）企业平均资本成本率。

3. 净现值计算的几种特殊情形

（1）起点一次投入，投资期为零，营业期每年净现金流量相等。

（2）起点一次投入，投资期为零，营业期每年净现金流量相等，终结期存在回收额。

（3）起点一次投入，投资期不为零，营业期每年净现金流量相等。

（4）其他情形

（二）决策标准

1. 净现值≥0方案可行，净现值＜0方案不可行。

2. 净现值的本质含义（以预期最低投资报酬率为贴现率为例）

（1）NPV＞0：项目实际收益率超过投资者的预期最低投资报酬率。

（2）NPV＜0：项目实际收益率低于投资者的预期最低投资报酬率。

（3）NPV＝0：项目实际收益率等于投资者的预期最低投资报酬率。

（三）对净现值法的评价

1. 优点

（1）适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案决策。

（2）能灵活地考虑投资风险。

2. 缺点

（1）贴现率不易确定；

（2）不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策；

（3）不适用于独立投资方案的比较决策。

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