中级会计职称《财务管理》知识点：资本结构优化

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资本结构优化

（一）确定最优资本结构的方法

1. 每股收益分析法

2. 平均资本成本比较法

3. 公司价值分析法

（二）每股收益分析法

1. 该方法标准：EBIT一定时，EPS最大的资本结构是最优资本结构，即“该方法确定的最佳资本结构为每股收益最大的资本结构”。

2. 无差别点：不同方案EPS相同时的EBIT。

显然：在无差别点处，不同方案的EPS和EBIT都相等。

3. 无差别点的计算：（假设有两个筹资方案）

由于无差别点处的EPS相等，所以EPS₁=EPS₂

（I、T、DP、N已知）

根据该表达式可求出，进而求出EPS

（三）平均资本成本比较法

该方法标准：平均资本成本率最低的资本结构是最优资本结构

（四）公司价值分析法

1. 该方法标准：公司市场价值最大的资本结构即最优资本结构。

注意：在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最低的。

2. 公司的市场总价值V＝权益资本价值S＋债务资本价值B

（1）债务资本的市场价值B＝面值

（2）权益资本的市场价值

S＝

其中：权益资本成本率按照资本资产定价模型计算。

3. 平均资本成本率＝债务比重×债务成本率＋权益比重×权益成本率

4. 特点：考虑了市场反应和风险因素

5. 适用：资本规模大的上市公司

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