《财务管理》第七章重难点讲解及例题：目标现金余额的确定

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　　目标现金余额的确定（掌握）

　　（一）成本模型

　　【提示】管理成本在－定范围内固定不变，当机会成本和短缺成本相等时，确定的现金持有量是最佳现金持有量。

　　（二）存货模型

　　（三）随机模型（米勒－奥尔模型）

　　【提示】

　　（1）随机模型符合随机思想，适用于所有企业现金最佳持有量的测算；

　　（2）随机模型建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，确定的现金持有量相对较高，是－个比较保守的现金持有量。

　　（3）上限公式H＝3R－21，可以转化为H—R＝2（R—1），这意味着上限到现金回归线的距离是现金回归线到下限距离的2倍。根据这个规律，我们可以根据其中的两个指标很方便地推出第三个指标。如下限为100，现金回归线为200，那么上限－定是400.

　　【例题.单选题】目标现金余额的确定，有三种模型，下列说法中不正确的是（　　）。

　　A.在成本模型中，考虑的成本包括机会成本、管理成本和交易成本

　　B.在三种模型中，都考虑了机会成本

　　C.在存货模型中，在最佳现金持有量下，机会成本＝交易成本

　　D.在随机模型中，考虑了机会成本和交易成本

　　【答案】A

　　【解析】在成本模型中，考虑的成本包括机会成本、管理成本和短缺成本，三种成本之和最小时的现金持有量为最佳持有量。所以，选项A的说法不正确。三种模型的共同点是都考虑了机会成本，在存货模型中，考虑的是机会成本和交易成本（交易成本与现金和有价证券之间的转换次数成正比，相当于存货的变动订货成本与订货次数的关系，这有助于理解为什么在现金的存货模型中考虑了交易成本），在最佳现金持有量下，机会成本＝交易成本；在随机模型中，回归线R的计算公式中的i表示的是以日为基础计算的现金机会成本，由此可知，考虑了机会成本。在随机模型中，回归线R的计算公式中的b表示的是证券转换为现金或现金转换为证券的成本，由此可知，考虑了交易成本。

　　【例题.单选题】菜公司的现金最低持有量为3000元，现金余额的回归线为9000元。如果公司现有现金24000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额为（　　）元。

　　A.3000           　　B.21000         　　C.6000          　　D.15000

　　【答案】D

　　【解析】根据题意可知，R＝9000元，1＝3000元，现金控制的上限H＝3R－21＝27000—6000＝21000（元），由于公司现有现金24000元超过了现金的控制上限21000元，所以，应当投资于有价证券的金额＝24000－9000＝15000（元）。

　　【提示】随机模型是容易出客观题的知识点，考生应熟练掌握随机模型的原理和计算公式。