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可转换债券——熟悉
（－）可转换债券的基本性质
| 基本性质 | 相关说明 |
| 证券期权性 | 可转换债券实质上是－种未来的买入期权 |
| 资本转换性 | 在正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质 |
| 赎回与回售 | －般都会有赎回条款和回售条款 |
【提示】
（1）可转换债券可以分为两类：一类是不可分离的可转换债券，其转股权与债券不可分离；另一类是可分离交易的可转换债券，这类债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合。
（2）认股权证的持有者认购股票时，需要按照认购价格（行权价）出资购买股票。
（二）可转换债券的基本要素
| 要素 | 说明 |
| 标的股票 | 一般是发行公司自己的普通股票，也可以是其他公司的股票 |
| 票面利率 | 一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率 |
| 转换价格（转股价格） | （1）转换价格是指在转换期内据以转换为普通股的折算价格，即将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格 （2）我国规定，上市公司发行可转换公司债券，以发行前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格 |
| 转换比率 | 转换比率是指每一张可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量转换比率＝债券面值÷转换价格 |
| 转换期 | （1）转换期指的是可转换债券持有人能够行使转换权的有效期限 （2）转换期短于或等于债券期限 （3）由于转换价格高于公司发债时股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权 |
| 赎回条款【★2012年判断题】 | （1）赎回条款指的是发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定 （2）赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时 （3）设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失 |
| 回售条款【★2011年判断题】 | （1）回售条款指的是债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定 （2）回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时 （3）回售有利于降低投资者的持券风险 |
| 强制性转换调整条款 | （1）强制性转换条款是指在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债券本金的条件规定 （2）公司设置强制性转换条款，可以保证转股顺利地实现，预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧 |
【提示】赎回条款和强制性转换条款对发行公司有利，而回售条款对债券持有人有利。
（三）可转换债券的筹资特点
| 优缺点 | 具体内容 | 相关的解释和说明 |
| 优点 | 筹资灵活性 | 可转换债券将传统的债务筹资功能和股票筹资功能结合起来，筹资性质和时间上具有灵活性 |
| 资本成本较低 | 可转换债券的利率低于同一条件下普通债券的利率，在转换为普通股时无需另外支付筹资费用 | |
| 筹资效率高 | 可转换债券在发行时，规定的转换价格往往高于当时本公司的股票价格。如果这些债券将来都转换成了股权，这相当于在债券发行之际，就以高于当时股票市价的价格新发行了股票.以较少的股份代价筹集了更多的股份资金 | |
| 缺点 | 存在一定的财务压力 | 可转换债券存在不转换的财务压力.还存在回售的财务压力 |
【例题.单选题】下列关于可转换债券的说法中，不正确的是（ ）。
A.可转换债券兼顾股权性资金特征和债权性资金特征
B.可转换债券的标的股票是发行公司自己的普通股票
C.可转换债券的票面利率一般低于普通债券的票面利率，有时甚至低于同期银行存款利率
D.可转换债券的回售条款可以保护投资者的利益
【答案】B
【解析】可转换债券的标的股票－般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票。如该公司的上市子公司的股票，所以选项B的说法不正确。
【例题2.多选题】某可转换债券的面值为1000元，发行价格为1100元。转换比率为20，下列说法中不正确的有（ ）。
A.转换价格为55元／股 B.每张可转换债券可以转换为50股普通股
C.转换价格为50元／股 D.每张可转换债券可以转换为20股普通股
【答案】AB
【解析】转换比率是指每一张可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量，转换比率＝债券面值÷转换价格。
【提示】可转换债券近几年主要是在客观题中出现，但是它也有可能出现在主观题中，所以考生对此知识点应该熟悉－下。
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