知识点:中级《审计专业相关知识》长期筹资方式（第一节）
下文为2020年中级《审计专业相关知识》第二部分第四章第一节的知识点，还未开始2021年中级审计师考试备考的同学可参考以下内容，提前学习，其他章节内容小编将为大家陆续更新，请大家持续关注！
第一节 长期筹资方式
第01讲 股权性筹资
知识点：股权性筹资
（一）吸收直接投资
1.不以股票为媒介，是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。
2.出资形式（多样化）：货币、实物、知识产权、土地使用权等。
3.吸收直接投资筹资的优缺点
| 优点 | （1）提高企业的资信和负债能力； （2）不仅能筹到现金，还能直接获得先进设备、技术和材料，能尽快形成生产经营能力 |
| 缺点 | （1）筹资成本较高； （2）非货币资产的估价较难； （3）产权关系有时不清，不便于产权交易 |
（二）发行普通股筹资
1.普通股东的权利
（1）表决权；
（2）优先认股权；
（3）收益分配权；
（4）剩余资产分配权；
（5）股份转让权。
2.股票发行定价
（1）定价基础——股票的内在价值
①未来收益现值法（最具科学性）：股票价值等于预期未来可收到的全部现金性股息的现值之和。
②市盈率法：市盈率＝每股市价/每股收益
股票价值＝参考市盈率（P/E）×预测每股收益（EPS）
③每股净资产法
④清算价值法
（2）股票发行的实际定价方式
①固定价格定价法
②市场询价法
③竞价发行
【提示】按照我国《证券发行与承销管理办法》的规定，首次公开发行股票，可以通过向网下投资者询价的方式确定股票发行价格，也可以通过发行人与主承销商自主协商直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格。
3.普通股筹资的优缺点
| 优点 | （1）资本稳定，有利于增强公司的实力，为债务筹资提供基础； （2）资本使用风险小，股本不存在固定到期日，也不存在固定股利支付义务和支付风险； （3）筹资数额较大 |
| 缺点 | （1）筹资成本高； ①资本使用风险小意味着股东所承担的投资风险大，从而股东期望投资报酬也较高，直接加大资本使用成本； ②股利税后支付，不存在负债等其他筹资方式下的税收抵免作用； ③发行成本相对较高； （2）新股发行会稀释原有股权结构，削弱原股东的控制权； （3）股票发行过量会直接导致每股收益下降，从而不利于股价上扬 |
（三）留存收益（内部股权资本）筹资
1.留存收益来源渠道
（1）盈余公积（指定用途）
（2）未分配利润（未限定用途）
2.留存收益筹资的优缺点
| 优点 | （1）资本成本较普通股低，因为不会发生筹资费用； （2）保持原有股东的控制权 |
| 缺点 | （1）筹资数额有限，最大可能的数额是企业当期的税后利润和上年未分配利润之和； （2）留存收益的比例受某些股东的限制，如可能会要求一定比例的股利支付率 |
第02讲 债权性筹资、衍生工具筹资
知识点：债权性筹资
（一）发行公司债券筹资
1.公司债券类型
（1）公开发行与非公开发行
（2）记名债券与无记名债券
（3）可转换债券与不可转换债券
（4）担保债券与信用债券
2.公司债券发行资格与发行条件
（1）《公司法》规定，股份有限公司和有限责任公司具有发行债券的资格。
（2）《证券法》规定，公开发行公司债券，应当符合下列条件：
①具备健全且运行良好的组织机构；
②最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；
③国务院规定的其他条件。
（3）有下列情形之一的，不得再次公开发行公司债券：
①对已公开发行的公司债券或者其他债务有违约或者延迟支付本息的事实，仍处于继续状态；
②违反《证券法》规定，改变公开发行公司债券所募集资金的用途。
3.公司债券发行价格决策
（1）影响发行价格的因素
| 债券面值 | 债券面值越大，未来现金流量越大，发行价格越高 |
| 票面利率 | 票面利率越高，未来现金流量越大，发行价格越高 |
| 市场利率 | 市场利率（必要报酬率、折现率）越高，发行价格越低 |
| 债券期限 | 债券期限越长，投资风险越大，要求的投资报酬率（折现率）越高，发行价格可能越低 |
（2）债券发行价格确定方法
债券发行价格＝票面利息×（P/A,市场利率,债券期限）＋面值×（P/F,市场利率,债券期限）
| 票面利率＜市场利率 | 折价 |
| 票面利率＞市场利率 | 溢价 |
| 票面利率＝市场利率 | 等价 |
4.公司债券筹资的优缺点
| 优点 | （1）筹资成本低：与股票相比，债息具有节税功能； （2）利用财务杠杆作用； （3）有利于保障股东对公司的控制权； （4）有利于调整资本结构：选择可转换债券或可提前赎回债券 |
| 缺点 | （1）偿债压力大； （2）不利于现金流量安排； （3）筹资数量有限：公司债券发行规模及发行数量受相关法律规定限 |
（二）长期借款筹资
1.长期借款的种类
（1）用途：固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款。
（2）提供机构：政策性银行贷款、商业银行贷款、信托投资贷款、财务公司贷款。
（3）有无担保：抵押贷款、信用贷款。
信用借款的风险比抵押借款的风险要大，因此利率通常较高且往往附加限制条件。
2.长期借款的保护性条款
（1）一般保护性条款：对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款；
（2）特殊性保护条款：针对某些特殊情况而提出的保护性措施。
3.长期借款利率及预期
（1）利率高低的影响因素：借款期限（同向）、借款企业信用（反向）。
（2）固定利率制（利率上升）VS浮动利率制（利率下降）。
4.长期借款筹资优缺点
| 优点 | （1）筹资迅速； （2）筹资成本低：银行利率较低，且可以在税前支付，手续费也较低； （3）借款弹性较大； （4）易于企业保守财务秘密 |
| 缺点 | （1）筹资风险大：有固定的利息负担和固定的还本付息日； （2）限制条款多 |
（三）租赁筹资
1.直接租赁
出租方直接向承租方提供租赁资产的租赁形式，只涉及出租方和承租方。
2.杠杆租赁
（1）出租人只投入部分资金（一般为20%～40%），其余资金则由将该资产向银行等金融机构抵押贷款获得，涉及三方关系人（出租方、承租方、资金出借人）；
（2）对承租方来说，杠杆租赁和直接租赁没有区别；
（3）对于出租方而言，其既是资产的出租者，也是款项的借入者。
3.售后租回
承租方先将资产卖给出租人，再将资产租回的租赁形式。
知识点：衍生工具筹资——兼具股权和债权筹资双重属性
（一）可转换债券
可转换债券由公司发行并规定债券持有人在一定期限内可按约定的条件将其转换为公司普通股的债券。
1.可转换性
（1）负债转换为普通股，不额外增加资本。
（2）这种转换是证券持有人的一种期权，证券持有人可以选择转换，也可以选择不转换而继续持有债券。
2.转换价格和转换比率
（1）转换价格是转换发生时投资者为取得普通股每股所支付的实际价格，通常比发行时的股价高出20%～30%。
（2）转换比率是债权人通过转换可获得的普通股股数。可转换债券的面值、转换价格、转换比率之间存在下列关系：
转换比率＝债券面值÷转换价格
3.发行可转换债券筹资的优缺点
| 优点 | （1）有利于降低资本成本——利率通常低于普通债券，转股时无须额外支付筹资费用； （2）筹资效率高——使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性； （3）有利于调整资本结构——可转换债券具有债权筹资和股权筹资的双重属性，在筹资性质和时间上具有灵活性； （4）减少了现金流出量——债券转股权后，减轻和消除了公司到期还本付息的压力和债务风险； （5）增加对公司股价上升的信心 |
| 缺点 | （1）一旦转换不成或部分转换，公司将要付出较高代价赎回； （2）如果公司股价长期达不到转换条件，将会对公司的资本结构造成较大的影响 |
（二）认股权证
1.认股权证概念与特征
股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权（看涨期权），赋予持有者在一定期限内以预定价格优先购买一定数量普通股的权利。可单独发行，也可依附于债券、优先股、普通股或短期票据发行。
2.认股权证的作用
（1）发行认股权证可以为公司筹集额外的资金。无论认股权证是单独发行，还是附带发行，都可以按一定价格出售，并且不用支付利息、股息，也不必按期偿还，从而为公司筹集一笔额外的资金。
（2）认股权证可以促进其他筹资方式的运用。如单独发行的认股权证有利于未来发售股票，依附于债券的认股权证，可促进债券的发行。
（3）有利于推进股权激励机制。通过给予管理者和重要员工一定的认股权证，可以提高其工作积极性，将员工自身利益与企业价值增值紧密联系在一起。
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