知识点：中级《审计专业相关知识》项目投资决策

小编为大家总结的是2019年中级《审计专业相关知识》第二部分第三章第四节（项目投资决策）的知识点，还未开始2020年中级审计师考试备考的同学可参考以下内容，提前学习，其他章节内容小编将为大家陆续更新，请大家持续关注！

第05讲　项目投资决策方法——非折现方法

知识点：项目投资决策方法

项目投资决策原理：预期收益率＞必要报酬率（项目的资本成本），则：项目可行；反之则不可行。

（一）非折现方法（辅助方法）——不考虑货币时间价值

1.静态回收期法

（1）含义

投资项目的营业现金流量净额正好抵偿初始投资所需要的全部时间（累计现金净流量＝0的时间），即收回投资所需要的年限。

（2）计算方法

①每年营业现金流量净额相等

投资回收期＝初始投资额/每年营业现金流量净额

　　②每年营业现金流量净额不等——计算使“累计现金净流量＝0”的时间

（3）决策规则：当其他项目财务评价指标相同时，回收年限越短的方案越好。

（4）优缺点

2.投资利润率法

　　（1）投资利润率＝年平均税后净利÷初始投资额

　　（2）决策规则

（3）优缺点

【提示】

　　非折现方法忽视货币时间价值原理，对不同投资方式、不同寿命、不同时点经营现金流和不同终结现金流的投资项目缺乏鉴别能力，只能作为辅助手段。

第06讲　折现方法与决策方法应用

（二）折现方法——考虑货币时间价值

1.净现值法

（1）计算

　　净现值（NPV）

　　＝项目投产后现金净流入量现值－初始投资现金流量现值

　　其中，确定项目折现率的方法主要有：

　　①市场利率：整个社会投资报酬率的最低水平，可以视为一般最低报酬率要求；

　　②投资者希望获得的预期最低投资报酬率：考虑了投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素；

　　③企业平均资本成本率：企业对投资项目要求的最低报酬率。

（2）决策规则

（3）优缺点

2.内部报酬率法

　　（1）含义

　　①考虑货币时间价值基础上计算出的项目可望达到的投资报酬率，即投资项目按复利计算的预期收益率；

　　②使“项目的净现值＝0”的折现率。

　　【提示】

　　债券（或股票）的投资收益率，就是债券（或股票）投资的内部报酬率。

　　（2）计算

　　①基本思路

　　令“净现值＝0”，在初始投资、未来现金流量、项目期限一定的条件下，求解折现率。

　　②操作方法

　　若相邻的两个折现率使净现值得到一正一负两个临界值（使NPV为正数的折现率＜使NPV为负数的折现率），则可以推断IRR（使NPV＝0的折现率）位于这两个相邻的折现率之间，可直接依据下式计算内部报酬率：

（3）决策规则

（4）优缺点

知识点：决策方法应用

　　1.固定资产更新决策

　　（1）继续使用旧生产线的方案，由于旧设备及其配套流动资金在决策之前已经存在，其价值与决策无关；

　　（2）使用新生产线，旧生产线出售所得的现金流入可以抵销部分购置新生产线的初始现金流出，使用新设备的初始投资中还包括追加的流动资金；

　　（3）分别计算各方案下的营业现金净流量和终结现金净流量，选择净现值大的方案。

　　2.资本限量情况下的决策

　　在资本限量范围内，选取一组“净现值合计最大”的投资项目组合。

　　3.寿命不等的项目比较决策

　　寿命不等的项目不能直接比较净现值，应以年均净现值高者的方案为优选方案。

　　年均净现值ANPV＝NPV/（P/A,i,n）

本章小结 

　　一、资本成本（仅中级）

　　1.资本成本的含义及作用

　　2.个别资本成本计算与运用

　　3.加权平均资本成本计算与运用

　　二、投资现金流量

　　1.债券投资现金流量的计算与运用

　　2.股票投资现金流量的估计方法

　　3.项目投资现金流量的计算与运用

　　三、证券投资决策

　　1.债券投资决策（投资风险、估值方法、投资收益率的计算）

　　2.股票投资决策（投资风险、估值方法、投资收益率的计算）

　　四、项目投资决策（仅中级）

　　1.项目投资决策的非折现方法和折现方法

　　2.项目投资决策方法的应用（更新、资本限量、寿命不等的项目比较）

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