内外效率与有效市场的关系、股票除权的例子以及有效市场的特例可以这样理解： 内外效率与有效市场的关系 内外效率通常指的是市场在资源配置上的效率，包括内部效率和外部效率。内部效率关注的是市场内部的资源配置是否达到最优，即市场参与者是否能够以最低的成本生产商品和服务。外部效率则涉及市场与社会福利的关系，即市场活动是否符合社会的整体利益。 有效市场假说（Efficient Market Hypothesis, EMH）认为，在一个充满信息交流和竞争的社会里，所有的信息都会被市场参与者迅速知晓，并且股票价格会充分且及时地反映这些信息，从而使得投资者只能赚取风险调整的平均市场回报率。有效市场假说分为三个层次： 1.弱式有效市场：所有历史价格信息都已反映在当前的股票价格中，技术分析无效。 2.半强式有效市场：所有公开可用的信息都已反映在股票价格中，基本面分析无效。 3.强式有效市场：所有信息，包括公开的和非公开的（内幕信息除外），都已反映在股票价格中。 内外效率与有效市场的关系在于，一个高效率的市场应当能够确保资源配置的最优性，这与有效市场假说中提到的市场价格能够充分反映所有信息的观点相吻合。如果市场内外效率低下，可能导致资源配置不合理，这与有效市场假说的原则相悖。 有效市场的特例及其说明的问题 有效市场假说的几个特例包括： 1.市场异常现象：如“一月效应”或“周末效应”，这些现象表明在某些特定时间或条件下，市场可能没有充分反映信息，从而提供了获取超额回报的机会。 2.行为金融学：该领域研究了认知偏差和情绪对投资者行为的影响，指出市场参与者并非总是理性的，这可能导致市场价格偏离其基本价值。 3.市场泡沫和崩溃：市场泡沫可能表明市场在短期内对某些信息反应过度，而市场崩溃可能是对之前高估的修正。 这些特例说明，尽管有效市场假说提供了一个理论框架，但实际市场可能受到多种因素的影响，包括非理性行为、信息不对称和市场结构问题，这些都可能导致市场价格偏离其基本价值。因此，有效市场假说更多地被用作评估和理解市场行为的一个基准，而不是一个绝对的描述