亲爱的学员，您好！很高兴能为您提供帮助，您的问题答复如下：

如何理解实物期权投资下，第一期项目净现值加期权价值大于零，就应该投资第一期。 读者疑问：BS模型求解的是二期投资的期权价值，与一期的投资决策何干？ 在生产线扩建投资决策中，一期NPV=-1056.45，二期NPV=302.60万元，何以二期只得投资，

答复：本题的思路没有问题，看一下教材197页例题。

【提示】您对期权的理解不正确，看一下教材198页原文：

公司可以在第一期项目投产后，根据市场的发展状况再决定是否上马第二期项目。因此，应当考虑扩张期权的影响。

所以，这里的期权是第一期项目的选择权，是第一期项目的期权。

在计算二期净现值时，为什么只考虑每年现金净流入以及投资成本，儿忽略了项目结束时点资产处置收入及所得税影响？如图中所述例题！

答复：您的理解不正确，看一下题目原文：每年的税后现金净流量均为1500万元。

注意：题中说的不是“每年的税后营业现金净流量”

祝您学习愉快！