你好， 资本资产定价模型（CAPM）是一种用于估计资产预期收益率的金融理论。该模型假设投资者是理性的，并会按照马克维茨的资产选择理论进行投资，即根据资产的预期收益率和风险来构建他们的投资组合。CAPM的一个关键假设是所有投资者都可以无限制地借入或贷出资金，并且他们对资产的预期收益率、风险和其他相关参数有相同的看法。 在CAPM中，资产的必要收益率（也称为期望收益率或要求收益率）由两部分组成：无风险收益率和风险溢价。无风险收益率通常是短期国债的利率，代表投资者在没有任何风险的情况下可以获得的收益率。风险溢价则是投资者为了承担额外风险而要求的额外收益率。在CAPM中，这个风险溢价与资产的系统性风险（即β值）和市场风险溢价（即市场组合的预期收益率与无风险收益率之差）成正比。 关于公司特有风险（也称为非系统性风险或可分散风险），CAPM认为它可以通过多样化投资组合来分散或消除。因此，CAPM在计算资产的必要收益率时，并不考虑公司特有风险的影响。换句话说，CAPM假设投资者可以通过构建一个包含不同资产的投资组合来消除公司特有风险，从而只需要考虑系统性风险（即市场风险）的影响。 举例说明，假设有两个公司A和公司B，它们的股票都有相同的系统性风险（β值相同），但公司A的股票面临较高的公司特有风险（例如，公司A的管理层不稳定或业务前景不明朗）。根据CAPM，这两个公司的股票的必要收益率应该是相同的，因为它们面临相同的系统性风险。尽管公司A的股票面临更高的公司特有风险，但投资者可以通过将公司A的股票与其他公司的股票组合在一起来分散这种风险，因此在计算必要收益率时不需要考虑这种风险。 总之，CAPM在计算资产的必要收益率时不考虑公司特有风险的影响，因为它假设投资者可以通过多样化投资组合来分散这种风险。因此，资产的必要收益率只与系统性风险和市场风险溢价有关。