同学您好，第2年的股利单独发生在第2年年末，所以乘以（P/F，r，2）， 到了第3年以后，股利变成了稳定的增长，所以使用股票估价模型的公式：V0=D1/（R-g）, 即股票价值=第1年年末的股利/（股票的投资收益率-增长率） 这个公式表示如果股利从第1年年末开始稳定增长，那么价值计算到的是第1年年初（即第0年年末）的股票价值， 而本题使股利从第3年年末开始稳定增长，那么用股票的估价模型的公式，计算得到的是第3年年初（即第2年年末）股票的价值， 而第2年年末还需折算到第1年年初（即第0年年末），就有2个计息期，因此需要乘以（P/F，r，2）