1.模型假设的局限性：CAPM模型基于一系列假设，如所有投资者对证券收益率的概率分布看法一致、市场完全有效等。然而，这些假设在现实中可能并不完全成立，因此模型的应用可能受到一定限制。 2.市场不完全性：CAPM模型假设市场是完美的，不存在摩擦，如交易成本、税收等。但在实际市场中，这些因素往往会对投资者的决策和收益率产生影响。 3.投资者偏好的多样性：CAPM模型假设所有投资者都按照马克维茨的资产选择理论进行投资，即他们具有相同的预期收益率、方差和协方差等估计。然而，实际上投资者的偏好和投资目标是多种多样的，这可能导致他们在决策时并不完全遵循CAPM模型的预测。 4.复杂性和非线性因素：金融市场往往受到多种复杂因素的影响，包括宏观经济环境、政策变化、市场情绪等。这些因素可能使市场的实际表现与CAPM模型的预测存在偏差。此外，金融市场的非线性特征也可能导致CAPM模型在某些情况下失效。