在股票除权的过程中，确实存在一些股东可能没有参与配股或送股的情况。这种情况下，股东的价值确实可能会发生变化，特别是涉及到配股时。 首先，配股是公司向现有股东按其持股比例发行新股的方式，股东需要支付一定的金额来购买这些新股。如果股东选择参与配股，他们需要投入额外的资金，从而增加了他们在公司的投资。这样，股东的持股比例可能会增加，同时他们的总投资额也会相应增加。因此，从某种程度上说，参与配股的股东的价值是增加了的。 然而，对于那些没有参与配股的股东来说，他们的持股比例可能会因为其他股东购买新股而相对减少。虽然送股本身不会改变股东的总价值（因为送股只是将公司的部分利润转化为股份，并按股东的持股比例分配），但配股却可能导致未参与配股的股东在公司中的相对地位发生变化。 此外，除权参考价本身只是用于计算除权后股票的理论价格，它并不直接反映股东的实际价值。股东的实际价值取决于他们在公司的持股比例、公司的盈利能力和未来的发展前景等多种因素。 因此，虽然除权参考价提供了一个计算除权后股票价格的参考，但股东在决定是否参与配股或送股时，还需要综合考虑其他因素，如公司的财务状况、市场前景以及个人的投资目标和风险承受能力等。