您好！ 答案] 1)到期收益率法:960×(1-2%)=1000×6%×(P/A,I,5) 1000×(P/F,I,5) 内插法求利率: 当利率=7%时,净现值 959.01 当利率=8%时,净现值 920.16 (I-7%)/(8%-7%)=(940.8-959.01)/(920.16-959.01) I=7.47% 税后债务资本成本=7.47%×(1-25%)=5.60% 贝塔资产=1.5/[1 (1-25%)×2/3]=1,贝塔权益=1×[1 (1-25%)×1/1]=1.75 股权资本成本=3.4% 1.75×(7.4%-3.4%)=10.40%。 加权资本成本=5.6%×50% 10.4%×50%=8% 2)年折旧额=4000×(1-5%)/4=950(万元) 项目终结点的账面价值=4000-950×3=1150(万元) 单位:万元 项目净现值大于零,所以项目可行。 (3)设增加的购置成本为 X 万元。 折旧:(4000 X)×(1-5%)/4=950 X×(1-5%)/4=950 0.2375 X 折旧抵税=237.5 0.059375 X 增加的折旧抵税=0.059375 X 账面价值=(4000 X)-(950 0.2375 X)×3=1150 0.2875 X 变现价值=1800 变现相关现金流量=1800-(1800-1150-0.2875 X)×25%=1637.5 0.071875 X 增加的变现相关现金流量=0.071875 X-X 0.059375 X×(P/A,8%,3)×(P/F,8%,1) 0.071875 X×(P/F,8%,4)=-302.88 解得 X=376.03(万元) 能够接受的最高购置价格=4000 376.03=4376.03(万元)。