甲公司 2015 年年末长期资本为 5000 万元,其中长期银行借款1000 万元,年利率为 6%,所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为 4000 万元,公司计划在 2016 年追加筹集资金 5000 万元,其中按面值发行债券 2000 万元,票面年利率为 6.86%,期限 5 年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费率为 2%,发行优先股筹资 3000 万元,固定股息率为7.76%,筹资费用率为 3%,公司普通股β系数为 2,一年期国债利率为 4%,市场平均报酬率为 9%,公司适用的所得税税率为 25%,假设不考虑筹资费用对资本结构的影响,发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。要求:(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本;(2)计算发行债券的资本成本(不用考虑货币时间价值);(3)计算甲公司发行优先股的资本成本;(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本;(5)计算加权平均资本成本。
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84784973 | 提问时间:2023 10/26 14:13
(1)甲公司长期银行借款的资本成本为:
KB=Rb×(1-Tb)
其中,KB为长期银行借款的资本成本;Rb为长期银行借款的年利率;Tb为长期银行借款的所得税税率。
根据题目,Rb=6%,Tb=25%,则KB=6%×(1-25%)=4.5%。
(2)发行债券的资本成本(不用考虑货币时间价值)为:
KB=Kd×(1-Td)/(1-Fd)
其中,KB为债券的资本成本;Kd为债券的票面利率;Td为债券的所得税税率;Fd为债券的筹资费用率。
根据题目,Kd=6.86%,Td=25%,Fd=2%,则KB=6.86%×(1-25%)/(1-2%)=5.22%。
(3)甲公司发行优先股的资本成本为:
KP=Kp/Pp×(1-Fp)
其中,KP为优先股的资本成本;Kp为优先股的固定股息率;Pp为优先股的发行价格;Fp为优先股的筹资费用率。
根据题目,Kp=7.76%,Pp=3000万元,Fp=3%,则KP=7.76%/3000×(1-3%)=2.78%。
(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本:
Ke=Rf+β×(Rm-Rf)
其中,Ke为留存收益的资本成本;Rf为无风险利率;Rm为市场平均报酬率;β为公司的β系数。
根据题目,Rf=4%,Rm=9%,β=2,则Ke=4%+2×(9%-4%)=10%。
(5)加权平均资本成本计算公式为:
KW=Σ(Ki×Wi)/W
其中,KW为加权平均资本成本;Ki为各单项资本的成本;Wi为各单项资本所占比例;W为企业资本总额。
根据题目,Ki分别为4.5%(长期银行借款)、5.22%(发行债券)、2.78%(发行优先股)、10%(留存收益),Wi分别为1000/(5000+5000)×100%、2000/(5000+5000)×100%、3000/(5000+5000)×100%、4000/(5000+5000)×100%,W为企业资本总额5000+5000。带入公式计算即可得到答案。
2023 10/26 14:15
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