甲公司 2015 年年末长期资本为 5000 万元，其中长期银行借款1000 万元，年利率为 6%，所有者权益（包括普通股股本和留存收益）为 4000 万元，公司计划在 2016 年追加筹集资金 5000 万元，其中按面值发行债券 2000 万元，票面年利率为 6.86%，期限 5 年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费率为 2%，发行优先股筹资 3000 万元，固定股息率为7.76%，筹资费用率为 3%，公司普通股β系数为 2，一年期国债利率为 4%，市场平均报酬率为 9%，公司适用的所得税税率为 25%，假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。要求：（1）计算甲公司长期银行借款的资本成本；（2）计算发行债券的资本成本（不用考虑货币时间价值）；（3）计算甲公司发行优先股的资本成本；（4）利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本；（5）计算加权平均资本成本。_CPA_财税问答-正保会计网校(原中华会计网校)

（1）甲公司长期银行借款的资本成本为： KB=Rb×（1-Tb）其中，KB为长期银行借款的资本成本；Rb为长期银行借款的年利率；Tb为长期银行借款的所得税税率。根据题目，Rb=6%，Tb=25%，则KB=6%×（1-25%）=4.5%。（2）发行债券的资本成本（不用考虑货币时间价值）为： KB=Kd×（1-Td）/（1-Fd）其中，KB为债券的资本成本；Kd为债券的票面利率；Td为债券的所得税税率；Fd为债券的筹资费用率。根据题目，Kd=6.86%，Td=25%，Fd=2%，则KB=6.86%×（1-25%）/（1-2%）=5.22%。（3）甲公司发行优先股的资本成本为： KP=Kp/Pp×（1-Fp）其中，KP为优先股的资本成本；Kp为优先股的固定股息率；Pp为优先股的发行价格；Fp为优先股的筹资费用率。根据题目，Kp=7.76%，Pp=3000万元，Fp=3%，则KP=7.76%/3000×（1-3%）=2.78%。（4）利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本： Ke=Rf+β×（Rm-Rf）其中，Ke为留存收益的资本成本；Rf为无风险利率；Rm为市场平均报酬率；β为公司的β系数。根据题目，Rf=4%，Rm=9%，β=2，则Ke=4%+2×（9%-4%）=10%。（5）加权平均资本成本计算公式为： KW=Σ（Ki×Wi）/W 其中，KW为加权平均资本成本；Ki为各单项资本的成本；Wi为各单项资本所占比例；W为企业资本总额。根据题目，Ki分别为4.5%（长期银行借款）、5.22%（发行债券）、2.78%（发行优先股）、10%（留存收益），Wi分别为1000/（5000+5000）×100%、2000/（5000+5000）×100%、3000/（5000+5000）×100%、4000/（5000+5000）×100%，W为企业资本总额5000+5000。带入公式计算即可得到答案。