你好 2019年年末是0时点，2022年年末就是第3期。 2022年开始增长8%。 用2023年作为永续期的第1期，则2023年股权现金流=990.62*（1+8%），是时间轴上的第4期。 永续期的计算公式=D1/(r-g)=990.62*（1+8%）/(10.5%-8%),这个是折现到了时间轴的第3期，即2022年。所以还要除以（1+10.5%）^3，折现到0时间点，也就是2019年年末。