(1)长期资本负债率=20000/(20000+60000）=25% 利息保障倍数=(10000+1000）/(1000+250)=8.8 (2)转换价值=20×38×(1+7%)=1065.94(元) 拟平价发行可转换债券,所以票面科率低于等风险普通债券市场利率,所以纯债券价值小于1000元,因此底线价值=转换价值=1065.9(元) 在5年年末,底线价值大于赎回价格,所以应选择进行转股。 1000=1000×6%×(P/A,r,5)+1065.94X(P/F,r,5) 当r=7%时,1000×6%×(P/A,7%,5)+1065.94×(P/F,7%,5)=1006.03(元) 当r=8%时,1000×6%×(P/A,8%,5)+1065.94×(P/F,8%,5)=965.04(元) (r-7%)/(8%-7%)=(1000-1006.03)/(965.04-1006.03) 解得:r=7.15% (3)甲公司税前债务资本成本=[(5.69%-4.42%)+(6.64%-5.15%)+(7.84%-5.95%)]/3+5.95%=7.5% 筹资后股权资本成本=1.25×5%+5.95%=12.2% (4)股东权益增加=7500×(1+25%)=9375(万元) 长期资本负债率=(20000+20000）/(20000+20000+60000+9375)=36.57% 利息保障倍数=[7500×(1+25%)/(1-25%)+1000+20000X6%]/(1000+20000×6%+250)=6 长期资本负债率低于50%,利息保障倍数高于5倍,符合借款合同中保护性条款的要求。 (5)可转换债券税前资本成本7.15%小于税前债务资本成本7.5%,筹资方案不可行。