（1）每半年普通债券税前资本成本=(1+10.25%)0.5-1=5% 发行日每份纯债券的价值=1000×2.5%×（P/A，5%，10）+1000×（P/F，5%，10）=25×7.7217+1000×0.6139=806.94（元） （2）第4年年末每份债券的价值=1000×2.5%×（P/A，5%，2）+1000×（P/F，5%，2）=25×1.8594+1000×0.9070=953.49（元） 第4年年末股票价格=22×[（1+8%）]4=29.93（元） 转换比率=1000/25=40 第4年年末每份债券的转换价值=股价×转换比率=29.93×40=1197.20（元） 可转换债券的底线价值是债券价值和转换价值两者之中较高者，即1197.20元。 （3）第4年末的转换价值为1197.20元，赎回价格为1050元，投资人应当选择在第4年年末转股。 设可转换债券的每半年税前资本成本为K，则有： 1000=1000×2.5%×（P/A，K，8）+1197.20×（P/F，K，8） 内插法:K=4.6% 年有效资本成本=(1+4.6%)2-1=9.41% （4）股票的资本成本=0.28/22+8%=9.27% 股票的税前资本成本=9.27%/（1-25%）=12.36% 每半年的税前成本=(1+12.36%)0.5-1=6% 可转换债券的每半年的税前资本成本应处于5%到6%之间， 设票面利率为R 当每半年税前资本成本为5%时， 1000=1000×R/2×（P/A，5%，8）+1197.20×（P/F，5%，8） 1000=1000×R/2×6.4632+1197.20×0.6768 R=5.87%=6% 筹资方案可行的最低票面利率为6%。 当每半年税前资本成本为6%时， 1000=1000×R/2×（P/A，6%，8）+1197.20×（P/F，6%，8） 1000=1000×R/2×6.2098+1197.20×0.6274 R=8.02%=8% 筹资方案可行的最高票面利率为8%。