你好，资本市场有效的判断，有3个前提，这3个前提满足一个即可，不需要同时满足。 投资者都是理性的，这个其中之一，满足这个前提资本市场有效，但是不能说资本市场有效，一定满足投资者都是理性的这个特点，有可能是存在独立的理性偏差或者专业投资者的套利。 因果顺序不能颠倒。投资者都是理性的是因，资本市场有效是果，这个顺序颠倒了，结论不一定成立。