财务杠杆系数=基期息税前利润/[基期息税前利润-利息-优先股/(1-所得税税率）] 当假定其它因素不变、只有一个条件变化 利息费用越高，分母越小，财务杠杆就越大，所以利息费用与财务杠杆系数同向变动。 所得税税率越高，优先股/(1-所得税税率）越大，分母越小，财务杠杆系数越大，所以所得税税率与财务杠杆系数同向变动。 将上式进一步变形得：财务杠杆系数=1/{1-[利息+优先股/(1-所得税税率）]/基期息税前利润} 息税前利润越大，“[利息+优先股/(1-所得税税率）]/基期息税前利润”越小，分母“{1-[利息+优先股/(1-所得税税率）]/基期息税前利润}”越大，财务杠杆系数越小，即息税前利润与财务杠杆系数反向变动。 因为只允许一个因素变动，在成本不变的情况下，收入越大，息税前利润越大，所以收入与息税前利润同向变动，即与财务杠杆反向变动。