资本市场,怎么区分弱势有效,无效,半强式有效,强式有效
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84784959 | 提问时间:2021 08/24 15:24
你好
有效市场效率的区分
(一)市场信息的分类
种类内容历史信息指证券价格、交易量等与证券交易有关的历史信息。**息指公司的财务报表、附表、补充信息等公司公布的信息,以及政府和有关机构公布的影响股价的信息。内部信息是指没有发布的只有内幕人知悉的信息。【提示】所谓的“内幕信息获得者”一般定义为董事会成员、大股东、企业高层经理和有能力接触内部信息的人士。
(二)资本市场有效程度的分类
1.弱式有效市场
含义如果一个市场的股价只反映历史信息,则它是弱式有效市场。【提示】历史信息是指证券价格、交易量等与证券交易有关的历史信息。判断弱式有效的标志有关证券的历史资料(如价格、交易量等)对证券的现在和未来价格变动没有任何影响,证券市场达到弱式有效。如果有关证券的历史资料对证券的价格变动仍有影响,则证券市场尚未达到弱式有效。【提示】弱式市场下技术分析无用。验证方法(1)“随机游走模型”;【提示】如果相关系数为接近零,说明前后两天的股价无关,即股价是随机游走的,市场达到弱式有效。(2)“过滤检验模型”。【提示】任何利用历史信息的投资策略所获取的平均收益,都不会超过“简单的购买/持有”策略所获取的平均收益,市场达到弱式有效。如果证券价格的时间序列存在系统性的变动趋势,使用过滤原则买卖证券的收益率将超过“简单购买/持有”策略的收益率,赚取超额收益,则证券市场尚未达到弱式有效。
2.半强式有效市场
含义如果一个市场的价格不仅反映历史信息,还能反映所有的**息,则它是半强式有效市场。【提示】**息是指公司的财务报表、附表、补充信息等公司公布的信息,以及政府和有关机构公布的影响股价的信息。判断半强式有效的特征对于投资人来说,在半强式有效的市场中不能通过对**息的分析获得超额利润。**息已反映于股票价格,所以基本分析是无用的。【提示】在半强式有效技术分析与基本分析是无用的。验证方法(1)事件研究如果超常收益只与当天披露的事件相关,则市场属于半强式有效。(2)共同基金表现研究如果市场半强式有效,技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的,各种共同基金就不能取得超额收益。
3.强式有效市场
含义如果一个市场的价格不仅反映历史的和公开的信息,还能反映内部信息,则它是一个强式有效市场。【提示】这里的内部信息,是指没有发布的只有内幕人知悉的信息。“内幕者”一般定义为董事会成员、大股东、企业高层经理和有能力接触内部信息的人士。判断强式有效的特征无论可用信息是否公开,价格都可以完全地、同步地反映所有信息。【提示】对于投资人来说,不能从公开的和非公开的信息分析中获得利润,所以内幕消息无用。验证方法对强式有效资本市场的检验,主要考察“内幕者”参与交易时能否获得超常盈利。
2021 08/24 15:25
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