内含增长率的公式推导： 0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+增长率)/增长率]×预计销售净利率×(1-股利支付率)，等式两边同时乘以销售收入，等式左边还是0，就变为了： 0=经营资产-经营负债-[(1+增长率)/增长率]×净利润×(1-股利支付率)=经营资产-经营负债-[(1+增长率)/增长率]×净利润×利润留存率=净经营资产-[(1+增长率)/增长率]×净利润×利润留存率 也就是净经营资产=[(1+增长率)/增长率]×净利润×利润留存率=1/增长率×净利润×利润留存率+净利润×利润留存率 1/增长率=(净经营资产-净利润×利润留存率)/(净利润×利润留存率) 增长率=(净利润×利润留存率)/(净经营资产-净利润×利润留存率) 分子分母同时除以净经营资产： 增长率=(净利润/净经营资产×利润留存率)/(1-净利润/净经营资产×利润留存率)