2012中级审计师《审计专业相关知识》复习：股利政策的类型

第二部分
第六章 利润及其分配管理

　　知识点八、股利政策的类型

　　（一）剩余股利政策

　　1.定义：在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资的需求，然后若有剩余才用于分配股利。

　　2.步骤：

　　（1）根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额；

　　（2）按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加的股东权益资本的数额；

　　（3）税后净利润首先用于满足投资需要增加的股东权益资本的数额；

　　（4）在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利

　　3.优点：根据MM理论，企业都有一个最佳资本结构，在最佳资本结构下企业的综合资金成本才最低，因此，股利政策要符合最佳资本结构的要求。

　　4.缺点：

　　（1）如果股利政策破坏了最佳资本结构，就不能使综合资金成本达到最低的效果。

　　（2）不会受到希望有稳定的股利收入的投资者所欢迎，因为剩余股利政策往往导致各期股利忽高忽低。

　　（二）固定股利或稳定增长的股利政策

　　1.定义：将每年发放的股利固定在某一固定的水平上，并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

　　2.适用情形：一般适用于经营比较稳定的企业采用。

　　3.优点：

　　（1）股利政策是向投资者传递重要的信息：如果公司支付的股利稳定，说明经营业绩比较稳定，经营风险较小，投资者要求的股票必要报酬率降低，有利于股票价格上升；反之下降。

　　（2）有利于投资者有规律地安排股利收入和支出。

　　（3）传递给投资者该公司经营业绩稳定增长的信息，可降低投资者对该公司风险的担心，从而使股票价格上升。

　　（4）即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。

　　4.缺点：

　　（1）可能会给公司造成较大的财务压力，容易导致资金短缺，财务状况恶化。

　　（2）不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。

　　（三）固定股利支付率政策

　　1.含义：公司确定一个股利占净利润的比率，长期按此比率支付股利。

　　2.优点：股利与公司盈余紧密地配合，不会给公司造成较大财务负担。

　　3.缺点：股利可能变动较大，忽高忽低，这样可能传递给投资者该公司经营不稳定的信息，容易使股票价格产生较大波动，不利于树立良好的企业形象。

　　（四）低正常股利加额外股利政策

　　1.政策含义：每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。

　　2.优点：既可以维持股利的一定稳定性，又有利于使企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好地相结合，因而为许多企业所采用。