2012中级审计师《审计专业相关知识》复习：债权性筹资
来源： 正保会计网校
2012-09-14
普通
第二部分
第四章 筹资决策管理
知识点二、债权性筹资
长期债权性筹资一般有发行债券筹资、长期借款和融资租赁三种方式。
| 优点 | 缺点 | |
| 发行债券筹资 | 1.筹资成本低。与股票相比，债息在所得税前支付。 2.利用财务杠杆作用。 3.有利于保障股东对公司的控制权。 4.有利于调整资本结构：可选可转换债券或可提前赎回债券。 | 1.偿债压力大。 2.不利于现金流量安排。 3.筹资数量有限：国家规定的企业债券年度发行规模；《公司法》债券累计总额不得超过公司净资产的40%。 |
| 长期借款筹资 | 1.筹资迅速。 2.筹资成本低：银行利率较低，且可以在税前支付，手续费也较低。 3.借款弹性较大。 4.易于企业保守财务秘密。 | 1.筹资风险大：有固定的利息负担和固定的还本付息日。 2.使用限制多。 3.筹资数量有限 |
| 融资租赁 | 1.节约资金、提高资金的使用效益。 2.迅速获得所需资产，可尽快形成生产能力。 3.增加资金调度的灵活性。融资租赁使企业有可能按照租赁资产带来的收益的时间周期来安排租金的支付，从而使企业现金流入与流出同步，有利于现金调度与协调 | 1.租金高； 2.成本大； 3.资产使用风险大 |
（一）发行债券筹资
1.发行条件：股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。
2.发行价格：受债券面值、票面利率、市场利率、债券期限的影响
（1）期限长，风险大，要求的报酬率高，发行价格低
（2）票面利率低于市场利率：折价
票面利率高于市场利率：溢价
票面利率等于市场利率：等价
3.发行种类的考虑因素：
（1）市场吸引力：吸引力强，普通无附加条件债券
（2）资本结构调整的需要
（二）长期借款
1.种类：抵押借款、信用借款（利率高些）
2.保护性条款：
（1）一般保护性条款：流动资本要求、红利与股票回购的现金限制、资本支出限制、其他债务限制
（2）例行性保护条款：提交报表、不准出售较多资产、不得为他人担保、限制租赁租金支付、禁止应收账款转让等
（3）特殊性保护条款
3.利率高低的因素：借款期限（同向）、借款企业信用（反向）
4.利率的选择：利率上升，固定利率制；利率下降，浮动利率制
（三）融资租赁
1.特征：融资与融物相结合；租赁期长（75%）；不得任意中止；按约定方式处置；租金较高
2.种类：直接租赁、售后回租、杠杆租赁
（1）直接租赁：出租人将购入的直接租给承租人
（2）售后回租：现将资产售出，再向购买者租回
（3）杠杆租赁：购置成本很大，出租人承担很小一部分，剩下的由该资产抵押从金融机构取得。
