中级审计师《审计专业相关知识》知识点：资本成本

第四章 筹资决策管理

　　知识点三、资本成本

　　一、资本成本概述

　　（一）资本成本的含义

　　资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用两部分。

　　1.筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资本而付出的代价，如证券发行费、向银行借款支付的手续费。筹资费用视为筹资数额的一项扣除。

　　2.占用费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如股利和利息。

　　（二）资本成本的作用

　　资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案、资本结构决策的依据。

　　资本成本应得的必要报酬，也是对投资获得经济效益的最低要求。

　　（三）资本成本的影响因素

　　投资项目的风险因素、企业现有的资产状况、企业资本结构

　　二、个别资本成本测算

长期借款	如果不考虑手续费等于税后利息率
长期债券	▲注意：筹资总额是发行价，不是面值
普通股	1.折现模型 （1）固定股利政策：K=D/P0 （2）固定股利增长政策： ▲注意：P0不是发行价格，是净筹资额 2.资本资产定价模型： 普通股资本成本=无风险报酬率+股票贝塔系数×（市场平均报酬率-无风险报酬率），即 Ks=Rf+β·（Rm-Rf）
留存收益	与计算普通股基本相同，只是不用考虑筹资费用

　　三、综合资本成本——确定投资项目是否可行，内部报酬率下的基准收益率

　　WACC=K₁W₁+K_bW_b+K_eW_e+K_yW_y

　　确定资本比例的价值基础有账面价值、市场价值、目标价值