2010审计师辅导：资本结构决策

　　一、资本结构决策的意义

　　（一）资本结构的概念资本结构——种资本的构成及其比例关系。

　　（二）资本结构决策的意义财务决策的意义：

　　①合理安排资本结构可以降低企业的综合资本成本；

　　②合理安排资本结构可以获得财务杠杆利益；

　　③合理安排资本结构可以增加公司的价值。

　　二、资本结构的确定方法

　　（一）每股收益无差别点分析法（EBIT（息税前利润）——EPS（每股收益或每股利润）分析法）

　　利用息税前利润和每股收益之间的关系来确定最优资金结构的方法。

　　1.每股收益无差别点法——指每股收益不受筹资方式影响的息税前利润水平。

　　根据每股收益无差别点法，可以分析判断在什么样的息税前利润水平下适于采用何种资本结构。

　　每股利润=[（EBIT-1）*（1-T）-PD]/N

　　EBIT——息税前利润；

　　I——每年支付的利息；

　　T——所得税税率；

　　PD——优先股股利；

　　N——普通股股数。

　　能使得上述条件公式成立的EBIT为每股盈余无差别点EBIT.在每股收益无差别点上， 无论是采用负债筹资，还是采用权益筹资，每股收益都是相等的。

　　计算公式： EPS（权益筹资）=EPS（负债筹资）

　　2.决策原则：

　　当预计的EBIT高于每股收益无差别点的EBIT时，运用负债筹资可获得较高的每股利润；

　　当预计的EBIT低于每股收益无差别点的EBIT时，运用权益筹资可获得较高的每股利润。