注册资产评估师考试《财务会计》复习：项目投资决策分析的应用

第十三章 财务预测与决策

　　知识点九、项目投资决策分析的应用

　　1.固定资产更新决策

　　现有企业在经营过程中需要不断地吸收新的技术，对旧生产线和旧设备进行更新改造。企业在作资产更新分析时，原有资产仍在运行，分析中应考虑其所产生的现金流量。在增量现金流量识别上，以不更新资产作为一个方案，更新资产作为另一个方案，构成一组互斥方案，计算它们的增量现金流量。

　　（1）期初增量投资支出：

　　售旧购新的现金净流量＝－（新设备投资－旧设备的变价价值）

　　旧设备提前报废发生净损失减税（或净收益纳税）的净现金流量＝（账面价值－变现价值）×所得税税率

　　（2）营运资本投资的净现金流量＝－净营运资本增加额

　　项目寿命期内经营现金净流量：

　　（3）期末非经营净现金净流量：

　　2.资本限量决策

　　资本限量决策是指企业资金有一定限度，不能投资于所有可接受的项目。实质上就是运用获利指数法寻求一组使净现值最大化的投资项目组合。使用获利指数法的基本步骤如下：

　　（1）计算所有投资项目的净现值和获利指数，只接受PI≥1的投资项目；

　　（2）按各投资方案的获利指数高低为标准进行排序，逐项计算累计投资额，并与资本限量进行比较；

　　（3）当截止到某投资项目的累计投资额恰好等于资本限量时，前面的各投资项目即为最优的投资组合。

　　（4）如果第（3）步无法直接找到最优投资组合，需采用一定的方法对第（3）步进行必要的修正，即对投资项目在资本限量内进行所有可能的投资组合排列，并找出所有投资组合的净现值的大小，接受净现值最大的投资组合为最优组合。