注册会计师考试《财务成本管理》科目
第二十二章 业绩评价
知识点五、业绩的财务计量四
四、市场增加值基础的业绩计量
从创造财富来看，公司市值本身说明不了什么问题。公司市值没有表达为获得这些市值投入了多少资本。财富的创造不是由公司市值决定的，而是公司市值和投资者投入到公司的资本之间的差额决定的。
用来评价公司业绩的不是市场价值，而是市场增加值。
| 相关公式 | 市场增加值＝总市值－总资本 | |
| 参数确定 | 总市值 | 总市值＝债权价值＋股权价值 （1）债权比较容易估计，它通常是债务的本利和。 【提示】去年教材：债务价值是未来现金流量现值。 （2）上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计；至于非上市公司的股权价值只有根据同类上市公司的股价或者用其他方法间接估计。 |
| 总资本 | 总资本是资本供应者投入的全部资本 为了使账面的总资产调整为投入资本当前的经济价值，需要作两方面的调整：（1）要承认投资的时间价值，投入资本应随占用的时间增加其价值。 （2）要把会计师不合理注销的资产加以恢复。 | |
| 注意 | （1）公司创建以来的累计市场增加值＝当前的总市值－当前投入资本的价值 （2）某一年的市场增加值＝本年末累计市场增加值－上年末累计市场增加值 | |
| 优点 | （1）从理论上看，市场增加值就是一个公司增加或减少股东财富的累计总量，是评价公司管理业绩的最好方法。 （2）可以反映公司的风险。公司的市值既包含了投资者对风险的判断，也包含了他们对公司业绩的评价。 （3）市场增加值等价于金融市场对一家公司净现值的估计。 公司的净现值与市场增加值的唯一区别在于净现值是公司自己估计的，市场增加值是金融市场估计的。 | |
| 局限性 | （1）由于信息不对称，投资人经常做出不正确的预期，使得股价偏离企业价值。 （2）股票价格不仅受管理业绩的影响，还受股市总水平的影响。股价每天有升降，并非由于公司业绩天天有变化。 （3）非上市公司的市值估计往往是不可靠的。大部分公司是不上市的，没有恰当的市值估计数据，限制了市场增加值的应用。 （4）即使是上市公司也只能计算它的整体市场增加值，对于下属部门和单位无法计算其市场增加值，也就不能用于内部业绩评价。 | |
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