2012注会《财务成本管理》知识点预习：B－S模型二

注册会计师考试《财务成本管理》科目

第九章 期权估价

　　知识点二十、布莱克-斯科尔斯期权定价模型（B－S模型）二

　　三、模型参数估计

　　布莱克—斯科尔斯期权定价模型有5个参数。即：标的资产的现行价格S0、看涨期权的执行价格X、连续复利的无风险年利率rc、以年计算的期权有效期t和连续复利计算的标的资产年收益率的标准差。其中，现行股票价格和执行价格容易取得。至到期日的剩余年限计算，一般按自然日（一年365天或为简便使用360天）计算，也比较容易确定。比较难估计的是无风险利率和股票收益率的方差。

　　1、无风险收益率估计

　　（1）选择与期权到期日相同的国库券利率，如果没有时间相同的，应选择时间最接近的国库券利率。

　　（2）国库券的利率是指其市场利率（根据市场价格计算的到期收益率），并且是按照连续复利计算的。

　　四、看跌期权估价

　　对于欧式期权，假定看涨期权和看跌期权有相同的执行价格和到期日，则下述等式成立：

　　看涨期权价格－看跌期权价格＝标的资产的价格－执行价格的现值

　　这种关系，被称为看涨期权-看跌期权平价定理，利用该等式中的4个数据中的3个，就可以求出另外一个。