2012注会《财务成本管理》知识点预习：B－S模型一

注册会计师考试《财务成本管理》科目

第九章 期权估价

　　知识点十九、布莱克-斯科尔斯期权定价模型（B－S模型）一

　　一、布莱克-斯科尔斯期权定价模型假设

　　（1）在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，也不做其他分配；

　　（2）股票或期权的买卖没有交易成本；

　　（3）短期的无风险利率是已知的，并且在期权寿命期内保持不变；

　　（4）任何证券购买者能以短期的无风险利率借得任何数量的资金；

　　（5）允许卖空，卖空者将立即得到卖空股票当天价格的资金；

　　（6）看涨期权只能在到期日执行；

　　（7）所有者证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走。

　　二、布莱克-斯科尔斯期权定价模型

　　布莱克-斯科尔斯期权定价模型，包括三个公式：

　　其中：

　　C0——看涨期权的当前价值

　　S0——标的股票的当前价格

　　N（d）——标准正态分布中离差小于d的概率——查附表六（正态分布下的累计概率）

　　X——期权的执行价格

　　e——自然对数的底数，e≈2.7183

　　rc——连续复利的年度的无风险利率

　　t——期权到期日前的时间（年）

　　ln（S0/X）＝ S0/X的自然对数

　　σ2＝连续复利的以年计的股票回报率的方差（sigma）

　　【总结】

　　（1）期权价值的五个影响因素：S0、X、r、σ、t（注意多选）。

　　（2）做题的程序：d1 ；d2→N（d1）；N（d2）→C