2012注会《财务成本管理》预习：可持续增长率的计算公式

注册会计师考试《财务成本管理》科目

第三章 长期计划与财务预测

　　知识点十三、可持续增长率的计算公式

　　1、根据期初股东权益计算可持续增长率

　　可持续增长率＝满足五个假设条件下的销售增长率；

　　因为资产周转率不变，所以销售增长率＝总资产增长率；

　　因为资本结构（权益乘数）不变，总资产增长率＝股东权益增长率；

　　所以可以得出销售增长率＝股东权益增长率；

　　因为不增发新股和回购股票，增加的股东权益等于增加的留存收益；

　　可持续增长率＝股东权益增长率

　　＝股东权益本期增加/ 期初股东权益

　　＝留存收益增加/期初股东权益

　　＝总资产周转次数×销售净利率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率

　　2、根据期末股东权益计算的可持续增长率

　　R＝销售净利率（a）×资产周转率（b）×利润留存率（c）× ×

　　＝销售净利率×资产周转率×利润留存率×权益乘数（d）×

　　其中：

　　＝ ＝1＋R

　　于是有：

　　R＝abcd×（1＋R）

　　【分析】

　　（1）影响可持续增长率的因素有四个，即销售净利率、权益乘数、总资产周转率、收益留存率。而且，这四个因素与可持续增长率是同方向变动的。

　　【分析结论】

　　（2）可持续增长率的公式可以结合杜邦系统进行记忆和灵活应用。

　　①

　　②