溢价发行、平价发行的流通债券的价值变化规律:
(1)平价发行的债券在发行后价值逐渐升高(升至债券面值和一次利息之和),在付息日由于割息而价值下降(降为债券面值),然后又逐渐上升(升至债券面值和一次利息之和),总的趋势是波动式前进,最终等于债券面值。
(2)溢价发行的债券在发行后价值逐渐升高,在付息日由于割息而价值下降,然后又逐渐上升,总的趋势是波动下降,最终等于债券面值。
说明:
(1)在溢价发行的情况下,债券价值不会低于面值,因为每次割息之后的价值最低,而此时相当于重新发行债券,由于票面利率高于市场利率,所以,一定还是溢价发行,债券价值仍然高于面值。
(2)“在发行后价值逐渐升高”指的是“在发行之后至第一个付息日之间”价值逐渐升高(原因是在支付利息之前,未来的现金流入不变,但是随着付息日的临近,折现期间越来越短,折现系数越来越大)。
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