（一）资本结构的含义
| 资本结构 | 资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。 【注意】筹资管理中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构包括全部债务与股东权益的构成比率；狭义的资本结构则指长期负债与股东权益资本构成比率。狭义资本结构下，短期债务作为营运资金来管理。本书所指的资本结构通常仅是狭义的资本结构，也就是债务资本在企业全部资本中所占的比重。 |
| 最佳资本结构 | 是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。 |
| 评价标准 | 评价企业资本结构最佳状态的标准应该是能够提高股权收益或降低资本成本，最终目的是提升企业价值。 资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高普通股每股收益。 |
（二）影响资本结构的因素
| 企业经营状况的稳定性和成长率 | 稳定性好——企业可较多的负担固定的财务费用 成长率高——可能采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬 |
| 企业的财务状况和信用等级 | 财务状况好、信用等级高——容易获得债务资本 |
| 企业资产结构 | 拥有大量固定资产的企业——主要通过长期负债和发行股票筹集资金 拥有较多流动资产的企业——更多地依赖流动负债筹集资金 资产适用于抵押的企业——负债较多 以技术研发为主的企业——负债较少 |
| 企业投资人和管理当局的态度 | 从所有者角度看： 企业股权分散——可能更多采用权益资本筹资以分散企业风险 企业为少数股东控制——为防止控股权稀释，一般尽量避免普通股筹资 从管理当局角度看： 稳健的管理当局偏好于选择负债比例较低的资本结构 |
| 行业特征和企业发展周期 | 行业特征： （1）产品市场稳定的成熟产业——可提高债务资本比重 （2）高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟——可降低债务资本比重 企业发展周期： （1）初创阶段——经营风险高，应控制债务资本比重 （2）成熟阶段——经营风险低，可适度增加债务资本比重 （3）收缩阶段——市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资本比重 |
| 经济环境的税务政策和货币政策 | 所得税税率高——债务资本抵税作用大，企业充分利用这种作用以提高企业价值 紧缩的货币政策——市场利率高，企业债务资本成本增大 |
（三）资本结构优化
资本结构优化的目标是降低平均资本成本率或提高普通股每股收益。
1.每股收益分析法
息税前利润平衡点，就是两种筹资方式每股收益相等时的息税前利润。
【求解方法】写出两种筹资方式每股收益的计算公式，令其相等，解出息税前利润。这个息税前利润就是每股收益无差别点的息税前利润。
【决策原则】
（1）对负债筹资方式和权益筹资方式比较：
如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；
如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。
（2）对于组合筹资方式进行比较时，需要画图进行分析。
公司价值分析法
（1）企业价值计算
公司的市场总价值V等于股票的总价值S加上债券的价值B，即：
V＝S＋B
假设债券的市场价值等于它的面值。
假设公司的经营利润是可以永续的，股东和债权人的投入及要求的回报不变，股票的市场价值则可通过下式计算：
V＝B＋S
权益资本成本可以采用资本资产定价模型确定。
（2）加权平均资本成本的计算
根据权益资本和负债资本的比例可以看出企业存在负债，所以存在财务风险；只要企业经营，就存在经营风险。但是无法根据权益资本和负债资本的比例判断出财务风险和经营风险谁大谁小。
对负债筹资方式和权益筹资方式比较
如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式。
如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。
公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司的资本结构优化分析。
平均资本成本比较法侧重于从资本投入角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。
每股收益无差别点法没有考虑市场反应，也没有考虑风险因素。
资本结构优化，要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系确定合理的资本结构。资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高普通股每股收益。
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