中级会计职称考试《财务管理》强化学习：目标现金余额的确定

2012会计职称考试《中级财务管理》
　　第五章 营运资金管理 第二节 现金管理

　　强化学习、目标现金余额的确定

　　（一）成本模型

　　持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。模型考虑的现金持有成本包括如下项目：

　　1.机会成本

　　现金的机会成本，是指企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益。放弃的再投资收益即机会成本属于变动成本，它与现金持有量的多少密切有关，即现金持有量越大，机会成本越大，反之就越小。

　　2.管理成本

　　现金的管理成本，是指企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用。例如管理者工资、安全措施费用等。一般认为这是一种固定成本。

　　3.短缺成本

　　现金短缺成本是指在现金持有量不足，又无法及时通过有价证券变现加以补充所给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。即与现金持有量负相关。

　　成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。其计算公式为：

　　最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）

　　管理成本属于固定成本，机会成本是正相关成本，短缺成本是负相关成本。成本分析模式是要找到机会成本、管理成本和短缺成本所组成的总成本曲线中最低点所对应的现金持有量，把它作为最佳现金持有量。

　　（二）随机模型（米勒－奥尔模型）

　　由于现金流量波动是随机的，只能对现金持有量确定一个控制区域，定出上限和下限。当企业现金金额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券；当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券。

　　该模型有两条控制线和一条回归线。最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。回归线R可按下列公式计算：

　　式中：b--证券转换为现金或现金转换为证券的成本；

　　δ--公司每日现金流变动的标准差；

　　i--以日为基础计算的现金机会成本。

　　最高控制线H的计算公式为：H＝3R－2L