中级会计职称考试《财务管理》强化学习：影响资本成本的因素

2012会计职称考试《中级财务管理》
第三章 筹资管理
第六节 资本成本与资本结构

　　强化学习二、影响资本成本的因素

　　1.总体经济环境

　　总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上。如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的企业资本成本就高。

　　2.资本市场条件

　　资本商品的流动性越高，表现为容易变现且变现时价格波动较小。如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场筹集的资本其资本成本就比较高。

　　3.企业经营状况和融资状况

　　企业内部经营风险是企业投资决策的结果；企业融资状况导致的财务风险是企业筹资决策的结果。两者共同构成企业的总体风险，如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率高，企业筹资的资本成本相应就大。

　　4.企业对筹资规模和时限的需求

　　【例题】（2010第三大题第47小题）其他条件不变的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。（ ）

　　『正确答案』√

　　『答案解析』在其他条件不变的情况下，如果企业财务风险大，则企业总体风险水平就会提高，投资者要求的预期报酬率也会提高，那么企业筹资的资本成本相应就大。

　　【例题】（2011年第一大题第20小题）下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（ ）。

　　A.通货膨胀加剧

　　B.投资风险上升

　　C.经济持续过热

　　D.证券市场流动性增强

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考核影响资本成本的因素。如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。而选项A、B、C均会导致企业资本成本增加，所以本题选D。