会计职称考试《中级财务管理》备考指导：项目投资决策的主要方法

2012会计职称考试《中级财务管理》
第四章 投资管理

　　备考指导二十九、项目投资决策的主要方法

　　投资决策方法，是指利用特定财务可行性评价指标作为决策标准或依据，对多个互斥方案作出最终决策的方法。不得将投资决策方法与财务可行性评价指标的计算方法混为一谈。

　　投资决策的主要方法包括五种方法。这五种方法分别适用于不同的条件。因此，对于这一部分内容，不仅要掌握每种方法的基本原理，而且还要掌握每种方法的适用条件。

　　1.净现值法

　　 2.净现值率法

　　 3.差额投资内部收益率法

　　 4.年等额净回收额法

含　义	年等额净回收额法，是指通过比较所有投资方案的年等额净回收额（NA）指标的大小来选择最优方案的方法
适用情况	原始投资不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策
决策指标	某方案年等额净回收额＝该方案净现值×回收系数 【理解】年等额净回收额，实际上就是把一个方案的净现值平均分摊到项目计算期的各年。我们前面已经提到，净现值是反映一个项目总体盈利情况的指标。而年等额净回收额，实际上就是把反映项目总体盈利能力的指标，调整为每年盈利情况的指标。
决策原则	选择年等额净回收额最大的方案。
做题程序	首先，计算净现值； 其次，用净现值除以年金现值系数（注意期数使用计算期），得出年等额净回收额； 最后，根据年等额净回收额进行决策。

　　 5.计算期统一法

　　 （1）方案重复法（计算期最小公倍数法）

　　【提示】项目计算期最小公倍数的确定--大数翻倍法。

　　（1）大数是不是小数的倍数？如果是，大数即为最小公倍数。

　　（2）如果不是，大数乘以2，看看是不是小数的倍数，如果是，大数的2倍就是最小公倍数。如果不是，大数乘以3……，以此类推。

　　有两种方式：

　　第一种方式（重复净现金流量）：将各方案计算期的各年净现金流量进行重复计算，直到与最小公倍数计算期相等；然后，再计算有关评价指标；最后，根据调整后的评价指标进行方案的比较选择。（该方法比较麻烦，不常用）

　　第二种方式（重复净现值）：直接计算每个方案项目原计算期内的评价指标（主要指净现值），再按照最小公倍数原理对其折现，并求代数和，最后根据调整后的净现值指标进行方案的比较决策。

　　本书主要介绍第二种方式。

　　（2）最短计算期法

　　最短计算期法又称最短寿命期法，是指在将所有方案的净现值均还原为年等额净回收额的基础上，再按照最短的计算期来计算出相应净现值，进而根据调整后的净现值指标进行多方案比较决策的一种方法。

　　解题步骤：

　　第一步：计算每一个方案的净现值；

　　第二步：计算每一个方案的年等额净回收额；

　　第三步：以最短计算期计算调整净现值，调整净现值等于年等额净回收额按照最短计算期所计算出的净现值；

　　第四步：根据调整净现值进行决策，也就是选择调整净现值最大的方案。

　　【提示】

　　（1）采用这种方法，对于具有最短计算期的方案而言，其调整净现值与非调整净现值是一样的。

　　（2）在计算调整净现值时，只考虑最短计算期内的年等额净回收额，对于最短计算期之外的年等额净回收额则不予考虑。