会计职称考试《财务管理》备考指导：经营杠杆效应

2012会计职称考试《中级财务管理》 第三章 筹资管理

　　备考指导二十六、经营杠杆效应

　　1.经营杠杆

　　【思考】在息税前利润大于0、其他因素不变的情况下，销售量增加10%，则息税前利润增加幅度是大于、小于还是等于10%？

　　『正确答案』大于10%

　　【分析】EBIT＝（P－V_c）Q－F＝M－F

　　经营杠杆：由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销业务量变动率的杠杆效应。

　　2.经营杠杆系数

　　（1）DOL的定义公式：

　　经营杠杆系数＝息税前利润变动率/产销量变动率

　　（2）简化公式：

　　报告期经营杠杆系数＝基期边际贡献/基期息税前利润

　　DOL＝M/EBIT＝M/（M－F）＝基期边际贡献/基期息税前利润

　　【提示】经营杠杆系数简化公式推导

　　假设基期的息税前利润EBIT＝PQ－V_cQ－F，产销量变动ΔQ，导致息税前利润变动，ΔEBIT＝（P－V_c）×ΔQ，代入经营杠杆系数公式：

　　【提示】

　　（1）教材计算边际贡献采用了边际贡献率。边际贡献＝销售额×边际贡献率＝息税前利润＋固定成本

　　（2）采用简化公式计算时，注意应用的是上一年的数据。

　　3.经营杠杆与经营风险

　　（1）概念解析

　　经营风险--指企业生产经营上的原因而导致的资产报酬波动的风险。引起经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性。

　　经营杠杆--是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。

　　【注】只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。

　　（2）经营杠杆与经营风险

　　经营杠杆系数越大，经营风险越大。

　　【注意】经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。经营杠杆系数越高，表明资产报酬等利润波动程度越大，经营风险也就越大。

　　（3）经营杠杆系数的影响因素：单价、单位变动成本、销售量、固定成本。

　　固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大，反之亦然。

　　【提示】盈亏临界点，是指息税前利润为0时的销售量或销售额。

　　EBIT＝M－F＝盈亏临界点销售额×边际贡献率－F＝0

　　盈亏临界点销售额＝F/边际贡献率