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会计职称考试《财务管理》备考指导:个别资本成本

普通 来源:正保会计网校 2012-03-20

2012会计职称考试《中级财务管理》
第三章 筹资管理

  备考指导二十三、个别资本成本

  个别资本成本,是指单一融资方式的资本成本。

  1.资本成本计算的两种模式

一般模式 不考虑时间价值的模式

【提示】该模式主要应用于债务资本成本的计算。 
折现模式 考虑时间价值的模式
筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0
资本成本率=所采用的折现率
【提示】
(1)能使现金流入现值与现金流出现值相等的折现率,即为资本成本。
(2)该模式为通用模式。 

  2.个别资本成本计算

  (1)银行借款资本成本

一般模式   
折现模式 根据“现金流入现值-现金流出现值=0”求解折现率 

  (2)公司债券资本成本

一般模式 
【注】分子计算年利息要根据面值和票面利率计算的,分母筹资总额是根据债券发行价格计算的。 
贴现模式 根据“现金流入现值-现金流出现值=0”求解贴现率 

  (3)融资租赁资本成本

  融资租赁资本成本计算只能采用折现模式

  【总结】融资租赁资本成本的计算

  ①残值归出租人

  设备价值-残值现值=年租金×年金现值系数

  ②残值归承租人

  设备价值=年租金×年金现值系数

  【提示】当租金在年末支付时,年金现值系数为普通年金现值系数;当租金在年初支付时,年金现值系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数×(1+i)】。

  (4)普通股资本成本

  第一种方法--股利增长模型法

  假设:某股票本期支付股利为D0,未来各期股利按g速度增长,股票目前市场价格为P0,则普通股资本成本为:

  

  【提示】普通股资本成本计算采用的是折现模式。

  第二种方法--资本资产定价模型法

  

  (5)留存收益资本成本

  与普通股资本成本计算相同,也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法,不同点在于不考虑筹资费用。

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