会计职称考试《财务管理》备考指导：个别资本成本

2012会计职称考试《中级财务管理》
第三章 筹资管理

　　备考指导二十三、个别资本成本

　　个别资本成本，是指单一融资方式的资本成本。

　　1.资本成本计算的两种模式

一般模式	不考虑时间价值的模式 【提示】该模式主要应用于债务资本成本的计算。
折现模式	考虑时间价值的模式 筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值＝0 资本成本率＝所采用的折现率 【提示】 （1）能使现金流入现值与现金流出现值相等的折现率，即为资本成本。 （2）该模式为通用模式。

　　2.个别资本成本计算

　　（1）银行借款资本成本

一般模式
折现模式	根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解折现率

　　（2）公司债券资本成本

一般模式	【注】分子计算年利息要根据面值和票面利率计算的，分母筹资总额是根据债券发行价格计算的。
贴现模式	根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解贴现率

　　（3）融资租赁资本成本

　　融资租赁资本成本计算只能采用折现模式

　　【总结】融资租赁资本成本的计算

　　①残值归出租人

　　设备价值－残值现值＝年租金×年金现值系数

　　②残值归承租人

　　设备价值＝年租金×年金现值系数

　　【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数×（1＋i）】。

　　（4）普通股资本成本

　　第一种方法--股利增长模型法

　　假设：某股票本期支付股利为D0，未来各期股利按g速度增长，股票目前市场价格为P0，则普通股资本成本为：

　　【提示】普通股资本成本计算采用的是折现模式。

　　第二种方法--资本资产定价模型法

　　（5）留存收益资本成本

　　与普通股资本成本计算相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。