会计职称考试《中级财务管理》复习：动态评价指标的计算方法及特点

　　2012年会计职称考试《中级财务管理》复习——投资管理

　　知识点、动态评价指标的计算方法及特点

　　一、折现率的确定

　　在财务可行性评价中，折现率（i_c）是指计算动态评价指标所依据的一个重要参数，财务可行性评价中的折现率可以按以下方法确定：第一，以拟投资项目所在行业（而不是单个投资项目）的权益资本必要收益率作为折现率，适用于资金来源单一的项目；第二，以拟投资项目所在行业（而不是单个投资项目）的加权平均资金成本作为折现率，适用于相关数据齐备的行业；第三，以社会的投资机会成本作为折现率，适用于已经持有投资所需资金的项目；第四，以国家或行业主管部门定期发布的行业基准资金收益率作为折现率，适用于投资项目的财务可行性研究和建设项目评估中的净现值和净现值率指标的计算；第五，完全人为主观确定折现率，适用于按逐次测试法计算内部收益率指标。本章中所使用的折现率，按第四种方法或第五种方法确定。

　　二、净现值

　　净现值（NPV），是指在项目计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和。

　　三、净现值率

　　净现值率（NPVR），是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。

　　四、内部收益率

　　内部收益率（IRR），是指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目的净现值等于零时的折现率。

　　五、动态指标之间的关系

　　净现值NPV、净现值率NPVR和内部收益率IRR指标之间存在以下数量关系，即：

　　当NPV＞0时，NPVR＞0，IRR＞i_c

　　当NPV=-0时，NPVR=0，IRR=-i_c

　　当NPV<0时，NPVR<0，IRR<i_c