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2012年中级会计职称考试《财务管理》预习:杠杆效应

普通 来源:正保会计网校 2011-06-23

  2012年中级会计职称考试备考已经开始,为了帮助广大考生做好充分备考,小编整理了相关资料供大家参考,祝大家学习愉快!

中级会计职称考试《财务管理》预
第三章 筹资管理
第六节 资本成本与资本结构

  二、杠杆效应

  财务管理中存在着类似于物理学中的杠杆效应,表现为:由于特定固定支出或费用的存在,导致当某一财务变量以较小幅度变动时,另一相关变量会以较大幅度变动。财务管理中的杠杆效应,包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种效应形式。杠杆效应既可以产生杠杆利益,也可能带来杠杆风险。

  (一)经营杠杆效应

  经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在,而使得企业的资产报酬(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。测算经营杠杆效应程度,常用指标为经营杠杆系数。经营杠杆系数,是息税前利润变动率与产销业务量变动率的倍数。经营杠杆可用于测度经营风险的大小。

  经营杠杆系数(DOL),是息税前利润变动率与产销业务量变动率的倍数,计算公式为:
  

  (二)财务杠杆效应

  财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在,而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。测算财务杠杆效应程度,常用指标为财务杠杆系数。财务杠杆系数可用于测度财务风险的大小。

  财务杠杆系数(DFL)是普通股盈余变动率与息税前利润变动率的倍数,计算公式为:
  

  (三)总杠杆效应

  总杠杆是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在,导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。用总杠杆系数表示总杠杆效应程度。总杠杆系数用于衡量企业总风险的大小。

  总杠杆系数是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积,是普通股盈余变动率与产销量变动率的倍数。

  【例题·单选题】某企业本年营业收入1200万元,变动成本率为60%,下年经营杠杆系数为1.5,本年的经营杠杆系数为2,则该企业本年的固定性经营成本为()万元。

  A. 160

  B. 320

  C. 240

  D.无法计算

  【答案】A

  【解析】下年经营杠杆系数=本年边际贡献/(本年边际贡献-本年固定性经营成本)=1200×(1-60%)/[1200×(1-60%)-固定性经营成本]=1.5,解得本年固定性经营成本为160万元。

  【例题·多选题】在其他因素一定,且息税前利润大于0的情况下,下列可以导致财务杠杆系数降低的有( )。

  A.提高基期息税前利润 B.增加基期的负债资金

  C.减少基期的负债资金 D.降低基期的变动成本

  【答案】ACD

  【解析】财务杠杆系数(DFL)=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息)=1/(1-基期利息/基期息税前利润),从这个公式可以看出,减少基期利息和提高基期息税前利润都可以降低财务杠杆系数,而减少基期的负债资金可以减少基期的利息,降低基期的变动成本可以提高基期息税前利润,所以选项A、C、D都是正确答案。

  【例题·多选题】如果甲企业经营杠杆系数为1.5,总杠杆系数为3,则下列说法正确的有( )。

  A.如果销售量增加10%,息税前利润将增加15%

  B.如果息税前利润增加20%,每股收益将增加40%

  C.如果销售量增加10%,每股收益将增加30%

  D.如果每股收益增加30%,销售量需要增加5%

  【答案】ABC

  【解析】因为经营杠杆系数为1.5,所以销售量增加10%,息税前利润将增加10%×1.5=15%,因此选项A正确;由于总杠杆系数为3,所以如果销售量增加10%,每股收益将增加10%×3=30%,因此选项C正确;由于财务杠杆系数为3/1.5=2,所以息税前利润增加20%,每股收益将增加20%×2=40%,因此选项B正确;由于总杠杆系数为3,所以每股收益增加30%,销售量增加30%/3=10%,因此选项D不正确。

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