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2011年中级会计职称考试《财务管理》科目
第六章 收益与分配管理
知识点十二、利润分配制约因素
| 影响股利分配的因素 | 说明 | ||
| 法律因素 | 资本保全约束 | 不能用资本（包括实收资本或股本和资本公积）发放股利 | |
| 资本积累约束 | 必须按照一定的比例和基数提取各种公积金，在进行利润分配时，一般贯彻“无利不分”的原则 | ||
| 超额累积利润约束 | 由于资本利得与股利收入的税率不一致，如果公司为了避税而使得盈余的保留大大超过了公司目前及未来的投资需要时，将被加征额外的税款 | ||
| 偿债能力约束 | 发放现金股利要考虑对偿债能力的影响 | ||
| 公司因素 | 现金流量 | 净收益不等于现金流量，要考虑各方面的影响 | |
| 资产的流动性 | 资产流动性差的公司往往支付较低的股利 | ||
| 盈余的稳定性 | 一般来讲，公司的盈余越稳定，其股利支付水平也就越高 | ||
| 投资机会 | 投资机会较多，适合于采用低股利支付水平的分配政策； 投资机会较少，有可能倾向于采用较高的股利支付水平 | ||
| 筹资因素 | 公司筹资能力较强，就可能发放更多的股利 | ||
| 其他因素 | 由于股利的信号传递作用，公司应该保持股利政策的连续性和稳定性，此外，利润分配政策还受到其他公司的影响，比如不同发展阶段，不同行业股利支付比例会有所差异 | ||
| 股东因素 | 控制权 | 现有股东往往将股利政策作为维持其控制地位的工具，所以股东倾向于较低的股利支付水平 | |
| 稳定的收入 | 依赖现金股利维持生活的股东要求支付稳定的股利 | ||
| 避税 | 高股利收入的股东出于避税的考虑往往倾向于较低的股利支付水平 | ||
| 其他因素 | 债务契约 | 债权人通常都会在债务契约、租赁合同中加入关于借款企业股利政策的限制条款 | |
| 通货膨胀 | 通货膨胀会带来货币购买力水平下降，导致固定资产重置资金不足，所以会采取偏紧的利润分配政策 | ||
【备考提示】该部分是客观题的重要考点，重点掌握各种制约因素包含的具体内容。
【例题·单选题】企业在分配收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金，这一要求体现的是（ ）。
A.资本保全约束 B.资本积累约束
C.偿债能力约束 D.超额累积利润约束
【答案】B
【解析】资本积累约束要求企业必须按一定的比例和基数提取各种公积金，股利只能从企业的可供分配利润中支付。
【例题·多选题】下列情况下，企业会采取偏紧的股利政策的有（ ）。
A.投资机会较多 B.筹资能力较强
C.资产流动性能较好 D.通货膨胀
【答案】AD
【解析】如果企业的投资机会较多，则企业需要较多的资金来进行投资，因此企业应该采取低股利政策；在通货膨胀时期，企业一般会采取偏紧的利润分配政策。
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