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2011年中级会计职称考试《财务管理》科目
第四章 投资管理
知识点十四、项目投资决策的主要方法
| 主要方法 | 决策及计算 | 适用条件 | |
| 净现值法 | 净现值最大的方案为优 | 适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策 | |
| 净现值率法 | 净现值率最大的方案为优 | 适用于项目计算期相等且原始投资相同的多个互斥方案的比较决策 | |
| 差额投资内部收益率法 | 根据两方案差额净现金流量（记作△NCF）计算出差额内部收益率（记作△IRR），△IRR≥基准收益率或设定的折现率，原始投资额大的方案较优；反之，则投资额少的方案为优 | 适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策 | |
| 年等额净回收额法 | 选择所有方案中年等额净回收额（记作NA）最大的方案作为最优方案 或NA＝净现值×回收系数 | 适用于原始投资不相同、特别是项目计算期不同的多方案比较决策 | |
| 计算期统一法 | 方案重复法（计算期最小公倍数法） | 是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，进而调整有关指标，并据此进行决策的方法 | 适用于计算期不相等的方案 |
| 最短计算期法（最短寿命期法） | 将在所有方案的净现值均还原为等额年回收额的基础上，再按照最短的计算期来计算出相应净现值，进而根据调整后的净现值进行决策的方法 | ||
【提示】
1.差额内部收益率与前面讲的内部收益率的计算方法相同，只是用的是差额净现金流量。
2.差额内部收益率法的决策理解：
差额内部收益率法一般是投资额大的方案减投资额小的方案，那么差额部分可以看作一个方案，差额方案的内部收益率小于基准折现率，那么说明投资额大的方案没有投资额小的方案可行，此时，我们需要选择投资额小的方案。反之，选择投资额大的方案。
【例题·单选题】已知甲、乙两个方案为计算期相同的互斥方案，甲方案与乙方案的差额为丙方案。经过应用净现值法测试，得出结论丙方案不具有财务可行性，则下列表述正确的是（ ）。
A.应选择甲方案
B.应选择乙方案
C.应选择丙方案
D.所有方案均不可选
【答案】B
【解析】在本题中，由于甲方案与乙方案的差额为丙方案，所以，甲方案实际上可以看成是由乙方案和丙方案组合而成。由于丙方案不可行，则意味着甲方案不如乙方案。在甲乙方案互斥情况下，应该选择乙方案。
【例题·多选题】已知甲方案计算期为5年，乙方案计算期为10年，项目资本成本为10%。甲方案的净现值为50万元，乙方案的净现值为90万元，采用方案重复法对项目进行评价，则下列说法正确的有（ ）。[（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/A，10%，5）＝3.7908]
A.计算期的最小公倍数为10年
B.采用方案重复法后甲方案的净现值为81.05万元
C.甲方案优于乙方案
D.乙方案优于甲方案
【答案】ABD
【解析】5和10的最小公倍数为10，所以选项A正确；采用方案重复法后甲方案的净现值为50＋50×（P/F，10%，5）＝50＋50×0.6209＝81.05（万元）小于90万元，所以乙方案优于甲方案，选项B、D的说法正确，选项C的说法不正确。
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