2011年会计职称考试《财务管理》习题演练
第四章 投资管理
一、单项选择题
1、下列指标中，属于静态相对量正指标的是（ ）。
A.静态投资回收期
B.投资报酬率
C.净现值率
D.内部收益率
【正确答案】：B
【答案解析】：静态投资回收期属于静态绝对量反指标；净现值率和内部收益率均属于动态的相对量正指标。
【该题针对“静态评价指标的含义，计算方法及特征”知识点进行考核】
2、某项目经营期为10年，预计投产第一年流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为10万元，投产第二年流动资金需用额为80万元，流动负债需用额为30万元，则该项目第二年投入的流动资金为（ ）。
A.10万元
B.60万元
C.80万元
D.40万元
【正确答案】：D
【答案解析】：第一年所需流动资金＝50－10＝40（万元），第二年所需流动资金＝80（万元）（这是题中给出的已知条件，要注意审题），第2年流动资金投资额＝第2年所需流动资金－第一年所需流动资金＝80－40＝40（万元）
【该题针对“流动资金投资的估算”知识点进行考核】
3、某企业存货的最低周转天数为120天，每年存货外购费用为240万元，应收账款最多的周转次数为5次，现金需用额每年为50万元，应付账款需用额为40万元，预收账款最多周转次数为2次，已知该企业每年的经营收入为800万元，年经营成本为300万元。假设不存在上述所涉及的流动资产和流动负债之外的项目。则企业本年的流动资金需用额为（ ）万元。
A.190
B.0
C.-440
D.-250
【正确答案】：D
【答案解析】：存货一年的最多周转次数=360/120=3（次）
存货需用额=240/3=80（万元）
应收账款需用额=300/5=60（万元）
本年流动资产需用额=80+60+50=190（万元）
预收账款需用额=800/2=400（万元）
本年流动负债需用额=400+40=440（万元）
本年流动资金需用额=190-440=-250（万元）
【该题针对“流动资金投资的估算”知识点进行考核】
4、估算固定资产更新项目的净现金流量时需要注意的问题不包括（ ）。
A.项目的计算期不取决于新设备的使用年限，而是由旧设备可继续使用的年限决定
B.需要考虑在建设起点旧设备可能发生的变价净收入，并以此作为估计继续使用旧设备至期满时的净残值的依据
C.由于以旧换新决策相当于在使用新设备投资和继续使用旧设备两个原始投资不同的备选方案中作出比较与选择，因此，所估算出来的是增量净现金流量
D.在此类项目中，所得税后净现金流量同所得税前净现金流量具有相同的意义
【正确答案】：D
【答案解析】：在估算固定资产更新项目的净现金流量时，需要注意以下几点：（1）项目的计算期不取决于新设备的使用年限，而是由旧设备可继续使用的年限决定；（2）需要考虑在建设起点旧设备可能发生的变价净收入，并以此作为估计继续使用旧设备至期满时的净残值的依据；（3）由于以旧换新决策相当于在使用新设备投资和继续使用旧设备两个原始投资不同的备选方案中作出比较与选择，因此，所估算出来的是增量净现金流量；（4）在此类项目中，所得税后净现金流量比所得税前净现金流量更具有意义。
【该题针对“固定资产更新决策”知识点进行考核】
5、关于项目投资，下列说法不正确的是（ ）。
A.投资内容独特，投资数额多，变现能力差
B.是以特定建设项目为投资对象的长期投资行为
C.影响时间可以短于一年或者一个营业周期
D.每个项目都至少涉及一项形成固定资产的投资
【正确答案】：C
【答案解析】：所谓项目投资，是指以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。与其他形式的投资相比，项目投资具有投资内容独特（每个项目都至少涉及到一项形成固定资产的投资）、投资数额多、影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）、发生频率低、变现能力差和投资风险大的特点。
【该题针对“项目投资决策方法及应用”知识点进行考核】
二、多项选择题
1、从企业的角度看，固定资产投资属于（ ）。
A.直接投资
B.生产性投资
C.垫支资本投资
D.对内投资
【正确答案】：ABCD
【答案解析】：直接投资是指不借助金融工具，由投资人直接将资金转移交付给被投资对象使用的投资，包括企业内部直接投资和对外直接投资，前者形成企业内部直接用于生产经营的各项资产（所以，选项A是答案），后者形成企业持有的各种股权性资产。生产性投资是指将资金投入生产、建设等物质生产领域中，并能够形成生产能力或可以产出生产资料的一种投资，又称为生产资料投资。这种投资的最终成果将形成各种生产性资产，包括形成固定资产的投资（所以选项B是答案）、形成无形资产的投资、形成其他资产的投资和流动资金投资。其中，前三项属于垫支资本投资（所以，选项C是答案），后者属于周转资本投资。从企业的角度看，对内投资就是项目投资，是指企业将资金投放于为取得供本企业生产经营使用的固定资产、无形资产、其他资产和垫支流动资金而形成的一种投资。所以，选项D是答案。
【该题针对“财务可行性评价指标的含义及类型”知识点进行考核】
2、下列关于总投资收益率指标的表述，正确的有（ ）。
A.考虑了资金时间价值
B.分子和分母的计算口径不一致
C.无法直接利用净现金流量信息
D.指标中的分母考虑了建设期资本化利息
【正确答案】：BCD
【答案解析】：总投资收益率＝年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资×100%，项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息，总投资收益率考虑了建设期资本化利息，所以选项D正确；总投资收益率指标的缺点有三：（1）没有考虑资金时间价值因素（因为不涉及现值的计算），不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响；（2）该指标的分子。分母其时间特征不一致（分子是时期指标，分母是时点指标），因而在计算口径上可比性较差；（3）该指标的计算无法直接利用净现金流量信息，因此，选项B.C正确，选项A错误。
【该题针对“静态评价指标的含义，计算方法及特征”知识点进行考核】
3、已知甲项目原始投资为120万元，建设期资本化利息为10万元，运营期内每年利息费用8万元，建设期为1年，试产期为1年，达产期为5年，试产期税前利润为－5万元，达产期税前利润合计为280万元。试产期净现金流量为2万元，达产期第1年净现金流量为30万元，第2年净现金流量为100万元。则（ ）。
A.包括建设期的静态投资回收期为3.88年
B.总投资收益率为41.41%
C.项目总投资为130万元
D.包括建设期的静态投资回收期为3.98年
【正确答案】：ABC
【答案解析】：项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息=120+10＝130（万元）；试产期的息税前利润为－5＋8＝3（万元），达产期的息税前利润合计为280＋8×5＝320（万元），运营期平均息税前利润＝（3＋320）/（1＋5）＝53.83（万元），总投资收益率＝53.83/130×100%＝41.41%；包括建设期的静态投资回收期＝3＋（120－2－30）/100＝3.88（年）。
【该题针对“投入类财务可行性要素的估算”知识点进行考核】
4、投资决策评价动态相对指标主要包括（ ）。
A.净现值
B.总投资收益率
C.净现值率
D.内部收益率
【正确答案】：CD
【答案解析】：从财务评价的角度，投资决策动态评价指标主要包括净现值。净现值率。内部收益率，其中，净现值属于绝对指标。总投资收益率属于静态评价指标。
【该题针对“动态评价指标的含义，计算方法及特征”知识点进行考核】
三、判断题
1、根据“所得税后净现金流量＝所得税前净现金流量－所得税”可知：所得税前净现金流量＝所得税后净现金流量＋所得税，所以，如果所得税发生变化，则所得税前净现金流量也会发生变化。（ ）
Y.对
N.错
【正确答案】：N
【答案解析】：计算所得税后净现金流量时，已经减掉所得税，因此，如果所得税发生变化，所得税后净现金流量会同步反向变化，“所得税后净现金流量＋所得税”的结果不会发生变化，即所得税前净现金流量不会发生变化。
【该题针对“投资项目净现金流量的测算”知识点进行考核】
2、对于更新改造投资项目而言，在计算“运营期第一年所得税后净现金流量”的公式中，“该年因更新改造而增加的息税前利润”中包括“旧固定资产提前报废发生的净损失”。（ ）
Y.对
N.错
【正确答案】：N
【答案解析】：“该年因更新改造而增加的息税前利润”中不应包括“旧固定资产提前报废发生的净损失”。
【该题针对“固定资产更新决策”知识点进行考核】
3、已知某投资项目的原始投资500万元于建设起点一次投入，如果该项目的净现值率为2，则该项目的净现值为250万元。（ ）
Y.对
N.错
【正确答案】：N
【答案解析】：净现值＝净现值率×原始投资现值合计＝2×500＝1000（万元）
【该题针对“动态评价指标的含义，计算方法及特征”知识点进行考核】
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