2003年度注册会计师
《财务成本管理》 试题答案部分
一、单项选择题
1.【答案】B 2.【答案】C 3.【答案】C 4.【答案】B 5.【答案】D
6.【答案】C 7.【答案】D 8.【答案】D 9.【答案】B 10.【答案】A
二、多项选择题
1.【答案】CD 2.【答案】BD 3.【答案】ABC 4.【答案】AD 5.【答案】ABCD
6.【答案】ACD 7.【答案】AD 8.【答案】BC 9.【答案】ABD 10.【答案】BCD
三、判断题
1.【答案】错 2.【答案】对 3.【答案】对 4.【答案】对 5.【答案】错
6.【答案】错 7.【答案】错 8.【答案】错 9.【答案】错 10.【答案】对
四、计算题
1.答案
| 项目 | 金额 |
| 期初现金 | 13700 |
| 现金收入： | |
| 支票收款 | 40400 |
| 9月销售20000件 | 20000×8%×8＝12800 |
| 10月销售30000件 | 30000×30%×8＝72000 |
| 11月销售40000件 | 40000×60%×8＝192000 |
| 销货收现合计 | 276800 |
| 可使用现金合计 | 330900 |
| 现金支出： | |
| 上月应付账款 | 77500 |
| 进货现金支出 | ｛[本月销售40000件＋月末（2500件＋1000件）－月初4000件]×5元/件}×50%＝98750 |
| 付现费用 | 85000-12000＝73000 |
| 购置设备 | 150000 |
| 所得税 | 20000 |
| 现金支出合计 | 419250 |
| 现金多余（或不足） | （88350） |
| 借入银行借款 | 100000 |
| 期末现金余额 | 11650 |
2.【答案】 （1）用可变现净值法分配联合生产成本（单位：元）：
| 产品 | 甲 | 乙 | 丙 | 合计 |
| 产量 | 700000 | 350000 | 170000 | |
| 单价 | 4 | 6 | 5 | |
| 本月产量售价总额 | 2800000 | 2100000 | 850000 | 5750000 |
| 单独加工成本 | 1050000 | 787500 | 170000 | 2007500 |
| 可变现净值 | 1750000 | 1312500 | 680000 | 3742500 |
| 分配率 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 |
| 分配联合生产成本 | 350000 | 262500 | 136000 | 748500 |
注：联合生产成本分配率＝联合生产成本／可变现净值＝748500／3742500＝0.2
（2）计算月末产成品存货成本
| 产品 | 甲 | 乙 | 丙 |
| 期初存量（千克） | 18000 | 52000 | 3000 |
| 本期产量（千克） | 700000 | 350000 | 170000 |
| 本期销量（千克） | 650000 | 325000 | 150000 |
| 期末存量（千克） | 68000 | 77000 | 23000 |
| 单独加工成本（元） | 1050000 | 787500 | 170000 |
| 分配成本（元） | 350000 | 262500 | 136000 |
| 总成本（元） | 1400000 | 1050000 | 306000 |
| 单位成本（元） | 2 | 3 | 1.8 |
| 期末存货成本（元） | 136000 | 231000 | 41400 |
3、【答案】
4、【答案】
| 项 目 | 当前 | 变更后 | 差额 |
| 利润变动： | |||
| 收 入 | 4800 | 5760 | 960 |
| 销售成本率 | 70% | 70% | |
| 销货成本 | 3360 | 4032 | 672 |
| 毛 利 | 1440 | 1728 | 288 |
| 固定费用 | 200 | 380 | 180 |
| 利 润 | 1240 | 1348 | 108 |
| 应计利息： | |||
| 应收账款余额 | 450 | 864 | 414 |
| 销售成本率 | 70% | 70% | |
| 应收账款占用资金 | 315 | 604.8 | 289.8 |
| 存货余额 | 560 | 672 | 112 |
| 利息率 | 8.9597% | 8.9597% | |
| 应计利息 | 78.40 | 114.40 | 36.00 |
| 净 损 益 | 72.00 |
说明：
（1） 现信用政策年销售收入＝日赊销额×360天÷赊销百分比＝（450／45）×360÷75％＝4800（万元）
改变信用政策后年销售收入＝4800×（1＋20%）＝5760（万元）
现信用政策毛利＝4800×（1－70%）＝1440（万元）
改变信用政策后毛利＝5760×（1－70%）＝1728（万元）
毛利增加＝1728—1440＝288（万元）
（2）固定成本增加＝380－200＝180（万元）
（3）利润增加＝288－180＝108（万元）
（4）平均应收账款余额增加＝5760×90%×60÷360－450＝864－450＝414（万元）
（5）应收账款占用资金增加＝414×70%＝289.8（万元）
（6）存货周转率＝3360/560＝6（次）
平均存货增加＝5760×70%÷6－560＝672－560＝112（万元）
（7）应计利息增加＝（289.8＋112） ×8.9597%＝36（万元）
（8）净损益＝108-36＝72（万元）
因此，应当改变信用政策。
5、【答案】
五、综合题
1、【答案】
（1）计算三个方案下的每股收益、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆
金额单位：元
| 方案 | 1 | 2 | 3 |
| 营业收入 | 10800000 | 10800000 | 10800000 |
| 变动成本 | 9000000 | 8100000 | 8100000 |
| 边际贡献 | 1800000 | 2700000 | 2700000 |
| 固定成本 | 1200000 | 1500000 | 1500000 |
| 息税前利润 | 600000 | 1200000 | 1200000 |
| 利息 | 200000 | 575000 | 200000 |
| 税前利润 | 400000 | 625000 | 1000000 |
| 所得税 | 160000 | 250000 | 400000 |
| 税后净收益 | 240000 | 375000 | 600000 |
| 股数 | 200000 | 200000 | 400000 |
| 每股收益 | 1.20 | 1.88 | 1.50 |
| 经营杠杆 | 3.00 | 2.25 | 2.25 |
| 财务杠杆 | 1.50 | 1.92 | 1.20 |
| 总杠杆 | 4.50 | 4.32 | 2.70 |
（4）①方案一风险最大，理由：方案一的总杠杆系数最大；
②方案二的报酬最高，理由：方案二的每股收益最高；
③若销量下降至30 000件时，方案三更好些，理由：若销量下降至30 000件时，采用方案三还有利润，而采用方案二则企业处于亏损状态，因此应选择方案三。
2、【答案】
（1）计算评价该项目使用的折现率：
B公司无财务杠杆的贝他值＝1.1/（1/0.7）＝0.77
A公司目标结构贝他值＝0.77 （1/0.5）＝1.54
A公司的权益资本成本＝4.3%＋1.54 （9.3%－4.3%）＝12%
A公司债务资本成本＝8%
加权平均成本＝8% 0.5＋12% 0.5＝10%
（2）计算项目的净现值： 金额单位：元
| 时间 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 合计 |
| 现金流量各项目 | |||||||
| 投资 | -7500000 | -7500000 | |||||
| 营运资金 | －2500000 | -2500000 | |||||
| 营业收入 | 10000000 | 10000000 | 10000000 | 10000000 | 10000000 | 50000000 | |
| 变动成本 | 7200000 | 7200000 | 7200000 | 7200000 | 7200000 | 36000000 | |
| 付现固定成本 | 400000 | 400000 | 400000 | 400000 | 400000 | 2000000 | |
| 营业现金流量 | 2400000 | 2400000 | 2400000 | 2400000 | 2400000 | 12000000 | |
| 或者： | |||||||
| 折旧 | 1400000 | 1400000 | 1400000 | 1400000 | 1400000 | 7000000 | |
| 利润 | 1000000 | 1000000 | 1000000 | 1000000 | 1000000 | 5000000 | |
| 营业现金流量 | 2400000 | 2400000 | 2400000 | 2400000 | 2400000 | 12000000 | |
| 残值 | 500000 | 500000 | |||||
| 回收营运资金 | 2500000 | 2500000 | |||||
| 现金净流量 | -10000000 | 2400000 | 2400000 | 2400000 | 2400000 | 5400000 | 5000000 |
| 折现系数（10%） | 1.0000 | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | 0.6830 | 0.6209 | |
| 净现值 | －10000000 | 2181840 | 1983360 | 1803120 | 1639200 | 3352860 | 960380 |
| 单价 | 225 | 单位变动成本 | 198 | 产量 | 40000 | ||
| 固定成本 | 440000 | 残值 | 450000 | ||||
| 时间 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 合计 |
| 现金流量各项目 | |||||||
| 投资 | -7500000 | -7500000 | |||||
| 营运资金 | －2750000 | -2750000 | |||||
| 收入 | 9000000 | 9000000 | 9000000 | 9000000 | 9000000 | 45000000 | |
| 变动成本 | 7920000 | 7920000 | 7920000 | 7920000 | 7920000 | 39600000 | |
| 付现固定成本 | 440000 | 440000 | 440000 | 440000 | 440000 | 2200000 | |
| 营业现金流量 | 640000 | 640000 | 640000 | 640000 | 640000 | 3200000 | |
| 或者： | |||||||
| 折旧 | 1410000 | 1410000 | 1410000 | 1410000 | 1410000 | 7050000 | |
| 利润 | －770000 | －770000 | －770000 | －770000 | －770000 | －3850000 | |
| 营业现金流量 | 640000 | 640000 | 640000 | 640000 | 640000 | 3200000 | |
| 回收残值 | 450000 | 450000 | |||||
| 回收营运资金 | 2750000 | 2750000 | |||||
| 现金净流量 | －10250000 | 640000 | 640000 | 640000 | 640000 | 3840000 | －3850000 |
| 折现系数（10%） | 1.0000 | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | 0.6830 | 0.6209 | |
| 净现值 | －10250000 | 581824 | 528896 | 480832 | 437120 | 2384256 | －5837072 |
（4）计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量：
①利润为零的销售量＝（400000＋1400000）/（250－180）＝25714（件）
②营业现金流量为零的销售量：
Q＝400000/70＝5714（件）
或：Q×250＝Q×l80＋400000
Q＝5714 （件）
③净现值为零的销售量：
资本投资现值＝7500000＋2500000－（2500000＋500000）×0.6209
＝10000000－1862700＝8137300（元）
年营业现金净流量×（P/A，10%，5）＝8137300（元）
年营业现金净流量＝8137300/3.7908＝2146591.748（元）
Q×250－Q×l80－400000＝2146591.748
70×Q＝2546591.748
Q＝36380（件）
（4）计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量：
①利润为零的销售量＝（400000＋1400000）/（250－180）＝25714（件）
②营业现金流量为零的销售量：
Q＝400000/70＝5714（件）
或：Q×250＝Q×l80＋400000
Q＝5714 （件）
③净现值为零的销售量：
资本投资现值＝7500000＋2500000－（2500000＋500000）×0.6209
＝10000000－1862700＝8137300（元）
年营业现金净流量×（P/A，10%，5）＝8137300（元）
年营业现金净流量＝8137300/3.7908＝2146591.748（元）
Q×250－Q×l80－400000＝2146591.748
70×Q＝2546591.748
Q＝36380（件）
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