参考答案
一、单项选择题1.A 2.A 3.C 4.C 5.B 6.B 7.D 8.B
9.C 10.B 11.D 12.D 13.B 14.D 15.C
二、多项选择题1.ABC 2.BC 3.ABC 4.AC 5.ABD
三、判断题1.× 2.× 3.× 4.√ 5.√ 6.× 7.× 8.×
9.√ 10.√ 11.× 12.× 13.√ 14.× 15.√
四、计算及分析题
1.经营活动净收益
=净利润-非经营活动损益
=净利润+财务费用-投资净收益
=72198+2047-4700
=69545万元
经营活动应得现金
=经营净收益+非付现费用
=经营净收益+(计提减值准备+计提折旧+摊销减少+预提增加)
=69545+16533
=86078万元
营运指数
=经营现金流量净额/经营活动应得现金
=66307/86078=0.77
(或者:经营性流动资产减少
=17085-2437=14648万元
经营性流动负债减少=34419万元
经营性营运资产净增加=34419-14648
=19771万元
营运指数=1-(19771/86087)=0.77)
[依据]《财务成本管理》教材第126至127页。
2.[答案一]
总额分析法
项目 |
现行收账政策 | 方案甲 | 方案乙 |
销售额 |
2400 | 2600 | 2700 |
毛利 |
2400×0.2=480 | 2600×0.2=520 | 2700×0.2=540 |
应收账款投资应计利息 |
400×0.8×15%=48 | 650×0.8×15%=78 | 900×0.8×15%=108 |
坏账损失 |
2400×2%=48 | 2600×2.5%=65 | 2700×3%=81 |
收账费用 |
40 | 20 | 10 |
边际收益 | 344 | 357 | 341 |
因此,应采纳甲方案。
差额分析法
现行收账政策 | 甲方案 | 乙方案 | |
年销售额 | 2400 | 2600 | 2700 |
销售额增加 |
200 | 300 | |
(1)销售额增加的收益(毛利率=20%) |
40 | 60 | |
平均收账期(月) |
2 | 3 | 4 |
应收账款周转次数 |
6 | 4 | 3 |
平均应收账款 |
400 | 650 | 900 |
应收账款增加 |
250 | 500 | |
(2)应收账款投资的应计成本(15%) |
30 | 60 | |
坏账损失率 |
2% | 2.5% | 3% |
坏账损失 |
48 | 65 | 81 |
(3)坏账损失增加的成本 |
17 | 33 | |
收账费用 |
40 | 20 | 10 |
(4)收账费用减少带来的收益 |
20 | 30 | |
净差额 | 13 | -3 |
因此,应采纳甲方案。
[依据]《财务成本管理》教材第311至316页。
3.(1)采用每股1元的固定股利政策
年份 | 1 | 2 | 3 |
1.需要资本支出 |
100 | 500 | 200 |
税后利润 |
200 | 250 | 200 |
股利 |
100 | 100 | 100+110/2=155 |
2.留存收益补充资金 |
200-100=100 | 250-100=150 | 200-155=45 |
需要外部筹资 |
100-100=0 | 500-150=350 | 200-45=155 |
长期资本总额 |
200+100=300 | 300+500=800 | 800+200=1000 |
累计借款上限 |
800×30%=240 | 1000×30%=300 | |
3.增加长期借款 |
0 | 240 | 60 |
4.需要增长股权资金 | 0 | 350-240=110 | 155-60=95 |
(2)采用剩余股利政策
年份 | 1 | 2 | 3 |
1.需要资本支出 |
100 | 500 | 200 |
税后利润 | 200 | 250 | 200 |
可分派利润(或资金不足) |
200-100=100 | 250-500=-250 | 0 |
股利 |
100 | 0 | 0 |
2.留存收益补充资金 |
100 | 0 | 0 |
需要外部筹资 |
0 | 250 | 0 |
长期资本总额 |
200+100=300 | 300+500=800 | 800+200=1000 |
累计借款上限 |
800×30%=240 | 300 | |
3.增加长期借款 |
0 | 240 | 0 |
4.需要增长股权资金 | 0 | 250-240=10 | 0 |
(注:表中黑体数字是本题要求的计算结果。)
[依据]《财务成本管理》教材第377页至379页。
4.(1)甲方案债券发行价格
=面值的现值+利息的现值
=1000×0.6209+1000×14%×3.7907
=620.9+530.70
=1151.60元/张
(2)不考虑时间价值
甲方案:每张债券公司可得现金
=1151.60-51.60=1100元
发行债券的张数
=990万元÷1100元/张=9000张
总成本=还本数额+利息数额
=9000×1000×(1+14%×5)=1530万
乙方案:借款总额=990/(1-10%)=1100万元
借款本金与利息=1100×(1+10%×5)
=1650万元
因此,甲方案的成本较低。
(3)考虑时间价值
甲方案:每年付息现金流出
=900×14%=126万元
利息流出的总现值
=126×3.7907=477.63万元
5年末还本流出现值
=900×0.6209=558.81万元
利息与本金流出总现值
=558.81+477.63=1036.44万元
乙方案:5年末本金和利息流出
=1100×(1+10%×5)=1650万元
5年末本金和利息流出的现值
=1650×0.6209=1024.49万元
因此,乙方案的成本较低。
[依据]《财务成本管理》教材第351页,第358页。
五、综合题
1.答案
业务编号 | 借方科目 | 借方金额 | 贷方科目 | 贷方金额 |
(1) | 原材料 | 90000 | ||
材料价格差异 | 1500 | |||
银行存款 | 88500 | |||
(2) | 生产成本 | 75000 | ||
材料数量差异 | 1500 | |||
原材料 | 76500 | |||
(3) | 生产成本 | 39200 | ||
直接人工工资率差异 | 1000 | |||
应付工资 | 40000 | |||
直接人工效率差异 | 200 | |||
(4) | 生产成本 | 14700 | ||
固定制造费用能量差异 | 375 | |||
变动制造费用 | 15000 | |||
变动制造费用效率差异 | 75 | |||
(5) | 生产成本 | 9800 | ||
固定制造费用能量差异 | 1200 | |||
固定制造费用 | 10000 | |||
固定制造费用耗费差异 | 1000 | |||
(6) | 产成品 | 134400 | ||
生产成本 | 134400 | |||
(7) | 主营业务成本 | 1300 | ||
材料价格差异 | 1500 | |||
直接人工效率差异 | 200 | |||
变动制造费用效率差异 | 75 | |||
固定制造费用耗费差异 | 1000 | |||
材料数量差异 | 1500 | |||
直接人工工资率差异 | 1000 | |||
变动制造费用耗费差异 | 375 | |||
固定制造费用能量差异 | 1200 |
说明:有关的计算过程:
(1)购入原材料:
实际成本 88500元
标准成本 3元/千克×30000千克=90000元
价格差异 -1500元
(2)领用原材料
实际成本 25500千克×3元/千克=76500元
标准成本 30元/件×2500件=75000元
数量差异 1500元
(3)直接人工
本月实际完成约当产量
=月末在产品约当产品+本月完工产成品数量-月初在产品的当产量
=700×0.5+2400-600×0.5
=2450件
实际成本 40000元
标准成本 16元/件×2450件=39200元
总差异 800元
其中:
直接人工效率差异:
(9750时-2450件×4时/件)×4元/小时
=-200元
直接人工工资率差异:
(40000/9750-4元/时)×9750=1000元
(4)变动制造费用
实际成本 15000元
标准成本 2450件×6元/件=14700元
总差异 300元
其中:
变动制造费用效率差异:
(9750时-2450件×4时/件)×1.5元/时
=-75元
变动制造费用耗费差异:
15000元-9750时×1.5元/时=375元
(5)固定制造费用
实际成本 10000元
标准成本 2450件/×4元/件=9800元
总差异 200元
其中:
固定制造费用耗费差异:
10000元-1元/时×11000时=-1000元
固定制造费用能量差异:
1元/时×11000时-1元/时×2450件×4时/件=1200元
(6)完工产品标准成本:
2400件×56元/件=134400元
[依据]《财务成本管理》教材第585至587页。
2.①下年预期增长率(可持续增长率)计算:
销售净利率 5%
销售额/总资产 4次
总资产/期末股东权益 2
留存收益率 505
销售净利润×资产周转率×权益乘数×收益留存率
可持续增长率=-------------------------------------------------
1-销售净利润×资产周转率×权益乘数×收益留存率
5%×4×2×50%
=----------------------------=25%
1-5%×4×2×50%
或者:可持续增长率=期初权益净利率 收益留存率
=[500/(1250-250)]×50%=25%
②股利增长率等于可持续增长率即25.00%
③股东的预期报酬率=下期股利/当前股价+股利增长率
=250/1000×1.25/30+25%
=26.04%
④资本成本=税后负债成本 负债比率+权益成本 权益/资产
=(125/1250)× (1-20%)×(1/2)+26.04%×(1/2)
=17.02%
(2)①销售净利率计算
设销售净利率为r,则:35%=r×0.5×2×4/1-r×0.5×2×4
r=6.48%
②筹集外部权益资金计算
下期预计销售收入=销售收入×(1+计划销售增长率)=10000×(1+35%)=13500
总资产=销售收入/资产周转率=13500/4=3375万元
期末股东权益=总资产×权益/资产=3375×50%=1687.5万元
期初股东权益=1250万元
本期收益留存=计划销售收入×销售净利率×留存收益率=13500×5%×0.5=337.5万元
需要筹集外部权益=期末股东权益-期初股东权益-本期收益留存
=1687.5-1250-337.5
=100万元
[依据]《财务成本管理》教材第137至144页、第396页。
3.[答案1]
将节约的付现成本作为旧机器的现金流出,分别计算两方案的现金流出总现值,再求出净现值。
项目 | 计算过程 | 现金流量 | 时间 | 折现系数 | 现值 |
继续使用旧设备: |
|||||
旧设备变现价值 |
-70000 | 0 | 1 | -70000 | |
变现损失减税 |
(70000-120000)×30% | -15000 | 0 | 1 | -15000 |
每年付现成本 |
140000×(1-30%) | -98000 | 1―5年 | 3.7907 | -371488.60 |
每年折旧减税 |
24000×30% | 7200 | 1―5年 | 3.7907 | 27293.04 |
旧设备Z流出现值合计 |
-429195.56 | ||||
使用新设备: |
|||||
投资 |
-48000 | 0 | 1 | -480000 | |
第1年折旧减税 |
240000×30% | 72000 | 1 | 0.9091 | 65455.20 |
第2年折旧减税 |
120000×30% | 36000 | 2 | 0.8264 | 29750.40 |
第3年折旧减税 |
40000×30% | 12000 | 3 | 0.7513 | 9015.60 |
第4年折旧减税 |
40000×30% | 12000 | 4 | 0.6830 | 8196.00 |
残值净收入 |
12000 | 5 | 0.6209 | 7450.80 | |
残值净损失减税 |
(40000-12000)×30% | 8400 | 5 | 0.6209 | 5215.56 |
新设备流出现值合计 | -354916.44 | ||||
净现值 | 新设备流出合计-旧设备流出合计 | 74279.12 |
备注:答案数据为精确值。如不发生计算错误,不需要四舍五入。
[答案2]
项目 | 计算过程 | 现金流量 | 时间 | 折现系数 | 现值 |
继续使用旧设备: |
|||||
旧设备变现价值 |
-70000 | 0 | 1 | -70000 | |
变现损失减税 |
(70000-120000)×30% | -15000 | 0 | 1 | -15000 |
每年折旧减税 |
24000×30% | 7200 | 1―5年 | 3.7907 | 27293.04 |
旧设备流出现值合计 | -57706.96 | ||||
使用新设备: |
|||||
投资 |
-48000 | 0 | 1 | -480000 | |
每年节约付现成本 |
140000×(1-30%) | 98000 | 1-5年 | 3.7909 | 371488.60 |
第1年折旧减税 |
240000×30% | 72000 | 1 | 0.9091 | 65455.20 |
第2年折旧减税 |
120000×30% | 36000 | 2 | 0.8264 | 29750.40 |
第3年折旧减税 |
40000×30% | 12000 | 3 | 0.7513 | 9015.60 |
第4年折旧减税 |
40000×30% | 12000 | 4 | 0.6830 | 8196.00 |
残值净收入 |
5 | 0.6209 | 7450.80 | ||
残值净损失减税 |
(40000-12000)×30% | 8400 | 5 | 0.6209 | 5215.56 |
新设备流出现值合计 |
74279.12 | ||||
净现值 | 新设备流出合计-旧设备流出合计 | 74279.12 |
[答案3]
使用差额分析法,寻找差额现金流量并计算净现值的方法。
年份 |
0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
投资成本 |
-480000 | |||||
旧机器变价 |
70000 | |||||
账面价值 |
120000 | |||||
变价亏损 |
50000 | |||||
变价亏损减税 |
15000 | |||||
付现成本节约额 |
140000 | 140000 | 140000 | 140000 | 140000 | |
折旧(新机器) |
240000 | 120000 | 40000 | 40000 | ||
折旧(旧机器) |
24000 | 24000 | 24000 | 24000 | 24000 | |
增加的折旧 |
216000 | 96000 | 16000 | 16000 | -24000 | |
税前利润增量 |
-76000 | 44000 | 124000 | 124000 | 164000 | |
所得税增加(30%) |
-22800 | 13200 | 37200 | 37200 | 49200 | |
税后利润增加 |
-53200 | 30800 | 86800 | 86800 | 114800 | |
增加营业现金流量 |
162800 | 126800 | 102800 | 102800 | 90800 | |
税法残值 |
40000 | |||||
预计净残值 |
12000 | |||||
清理损失 |
28000 | |||||
清理损失减税 |
8400 | |||||
净现金流量 |
-395000 | 162800 | 126800 | 102800 | 102800 | 111200 |
现值系数(10%) |
1 | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | 0.6830 | 0.6209 |
现金流量 |
-395000 | 148001.48 | 104787.64 | 77233.64 | 70212.40 | 69044.08 |
现值 | ||||||
净现值 | 74279.12 |
[依据]《财务成本管理》教材第227页、第235页、第242至249页。
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