高级会计师知识点问答：固定股利模型的推导

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学员问题描述：

固定股利模型的推导是什么样的？

答疑老师回复：

P0 =D1/（1+Rs）¹+D2/（1+Rs）²+D3/（1+Rs）³+－－－－－－+Dn/（1+Rs）ⁿ+ Pn /（1+Rs）ⁿ

=D0（1+g）/（1+Rs）+D0（1+g）²/（1+Rs）²+－－－－+D0（1+g）ⁿ/（1+Rs）n+ Pn/（1+Rs）ⁿ

假设股票在能预见的时间内都不会出售，则Pn /（1+Rs）ⁿ将趋向零，上述公式又可写成方程（1）：

P0= D0（1+g）/（1+Rs）+D0（1+g）²/（1+Rs）²+－－－－－－+ D0（1+g）ⁿ/（1+Rs）ⁿ

假定上述公式为方程（1）两边同乘（1+Rs）/（1+g），则上述公式可写成方程（2）

P0（1+Rs）/（1+g）= D0 + D0（1+g）/（1+Rs）+－－－－+ D0（1+g）^n-1/（1+Rs）^n-1

方程（2）-方程（1）则得

P0（Rs -g）/（1+g）= D0 - D0（1+g）ⁿ/（1+Rs）ⁿ

又假定g不能大于Rs,则D0（1+g）n/（1+Rs）n趋向于零。

上述公式中股票价值可写成：

P0= D0（1+g）/（Rs -g）= D1/（Rs -g） 。

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