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《高级会计实务》案例分析题:预测期末的终值

普通 来源:正保会计网校 2021-12-27

高级会计实务考试的题型全部为案例分析题,包含七道必做题和两道选做题。要在210分钟的时间内完成8道大题,从阅读速度、考点梳理、打字速度等方面都是一种挑战。所以大家一定要多练习,熟练掌握做题技巧,最终顺利通过考试!以下是网校为您准备的高级会计师《高级会计实务》案例分析题:预测期末的终值,让我们一起练习起来吧!

2019年1月,甲公司拟收购与本公司从事同类业务的B公司,因此聘请了一家资产评估公司对B公司进行估值,资产评估机构确定的公司估值基准日为2018年12月31日。B公司的财务预测数据如下表所示。(单位:万元)

项目

2019年

2020年

税后净营业利润

1300

1690

折旧及摊销

500

650

资本支出

1200

1200

营运资金增加额

200

300

假定从2021年起,B公司自由现金流量以5%的年复利增长率固定增长。

在评估基准日,B公司资本结构为:负债/权益=2/3。同行业三家上市公司剔除财务杠杆后的β系数平均值是1。已知当前市场的无风险报酬率为5%,市场风险溢价为7%。税前债务资本成本9%,甲公司和B公司的企业所得税税率均为25%。

不考虑其他因素。

要求:

(1)计算评估B公司价值时的折现率。

(2)计算B公司的价值。

查看答案解析

『正确答案』   

(1)β=1×[1+(1-25%)×2/3]=1.5   

股权资本成本=5%+1.5×7%=15.5%   

加权平均资本成本=9%×(1-25%)×2/5+15.5%×3/5=12%

(2)2019年自由现金流量=1300+500-1200-200=400(万元)   

2020年自由现金流量=1690+650-1200-300=840(万元)   

企业价值=400×(P/F,12%,1)+840×(P/F,12%,2)+[840×(1+5%)/(12%-5%)]×(P/F,12%,2)=11071.53(万元)

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