高级经济师时事热点随手看（33）

摘要：中央经济工作会议指出：“要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制。”

注册制改革是完善要素资源市场化配置的重大改革，也是发展直接融资特别是股权融资的关键举措，牵一发而动全身。日前召开的中央经济工作会议指出：“要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制。”

　　从2018年宣布设立科创板并试点注册制以来，我国股票发行制度从过去的核准制向着注册制大步迈进。2019年，科创板在上交所开市，注册制试点正式落地。2020年，深交所创业板开启注册制试点。“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，全面实行股票发行注册制。为什么要进行股票发行注册制改革？如何全面实行股票发行注册制？这些成为市场内外关注的问题。

　　进一步激活资源配置功能

　　相比股票发行审核制度，股票发行注册制具有多个优点，它更加强调以信息披露为核心，在盈利指标等硬条件上有所放宽，发行条件更加精简优化、更具包容性。股票发行注册制在发行承销机制上更加市场化，能进一步激活资本市场的资源配置功能。

　　股票发行注册制有助于缓解科技型中小企业融资难。“通过全面注册制改革有助于疏通科技型企业的流动性，培育优质、高成长性、领先世界的科技创新型企业，产生颠覆性的科技创新成果。助力中国实体经济，推动高质量发展。”

　　除了科技型企业，股票发行注册制能给“专精特新”中小企业的融资提供支持。目前我国企业数量近5000万家，而上市公司只有4000多家，很多企业无法通过直接融资获得发展。

　　改革效果符合预期

　　“当前注册制试点运转平稳，从科创板到创业板、到新设北交所、再到全市场的四步走改革布局顺利完成了前三步。注册制改革实施以来，企业科创板、创业板、新设北交所发行上市效率明显提高，上市公司的整体质量也在稳步提升。市场运行总体平稳，改革效果符合预期。”南开大学金融发展研究院院长表示。

　　我国试点注册制以来，发行上市条件的包容性增强，多层次市场的板块架构和功能更加完善。科创板、创业板、北交所试点注册制改革在优化发行上市条件上取得突破，将实质性门槛尽可能转化为严格的信息披露要求，提高对企业特别是科创企业的包容性。上交所相关负责人表示，针对不同发展阶段、不同行业特色的科创企业，科创板为其“量身定制”了5套不同的上市标准，给企业提供宽松的上市环境。

　　“实行注册制的三个市场对新一代信息技术产业、生物产业、新材料产业、高端装备制造产业、新能源产业等战略性新兴产业的支持尤为突出，体现出资本市场对以上产业的包容性。”招商基金研究部经济学家说。

　　同时，常态化退市制度的建设不断推进。沪深两市已有26家上市公司退市，其中17家被强制退市，8家重组退市，1家主动退市。随着全面注册制改革的不断推进，退市渠道逐渐多元化，出现注册退市、转板退市、强制退市以及并购重组退市等多种退市情形。

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